Nettikasinot.com 2017-11-28 2017-11-30
Pörssikatsaus

Pörssikatsaus - rahapeliyhtiöt ja osakkeet

Pelialan pörssikatsaus 2017

Tämän artikkelin tarkoituksena on avata lukijoille nettikasinopelien takana toimivien yhtiöiden liiketoimintaa. Artikkeli keskittyy yhtiöihin sijoittajan näkökulmasta ja esittelee kymmenen yritystä, joista valtaosa on listattu Tukholman pörssiin ja joiden pääkonttorit sijaitsevat Maltalla. Mukana artikkelissa on monenlaisia yhtiöitä, osa suuria ja osa pieniä. Osa on toiminut kasinobisneksessä vuosikymmeniä, osa aloitti pörssitaipaleensa vasta tänä vuonna. Joillakin artikkelin yrityksistä on toimintaa lähes kaikilla nettikasinobisneksen osa-alueilla, toisten keskittyessä vain tiettyyn segmenttiin. Jotkut ovat liiketoiminnaltaan puhtaasti B2B- tai B2C-toimijoita, kun taas jotkut tekevät molempia. Valtaosa näiden yritysten toiminnasta sijoittuu Eurooppaan, tosin osalla on toimintaa myös muun muassa USA:ssa ja Etelä-Amerikassa.

Euroopan uhkapelimarkkinan arvioidaan olevan noin 100 miljardin euron arvoinen. Nettipelien osuus tästä on noin viidennes. Edistynyt teknologia, älylaitteet ja internet ylipäänsä ovat vieneet useita toimintoja ja palveluita nettiin viimeisen vuosikymmenen aikana. Peliala ei ole tässä poikkeus, vaan netissä tapahtuvan pelaamisen osuus on kasvanut ja sen arvioidaan kasvavan voimakkaasti myös tulevaisuudessa. Pelaamisen ja pelien tarjoamisen mahdollisuudet vaihtelevat Euroopassa maittain. Esimerkiksi Suomessa toimii vain monopolimme Veikkaus, vaikkakin suomalainen pelaaja voi pelata muillakin esimerkiksi täältä nettikasinot.com -sivustolta löytyvillä kasinoilla (jotka ovat rekisteröity Maltalle). Ruotsissa taas systeemi toimii myös monopoliasetelmalla, mutta sillä poikkeuksella, että ulkomaiset toimijat saavat myös markkinoida maassa. Useat Euroopan maat ovat viime vuosina kuitenkin siirtyneet lisenssimalliin (reguloitu markkina), jossa kasino saa tietyt standardit täyttäessään toimia maassa tietyillä ehdoilla ja veroasteella lisenssin saatuaan.

Sanonta ”talo voittaa aina” on monelle tuttu. Tällä viitataan lähinnä siihen, että negatiivisen oletusarvon kasinopeleissä pelaajat jäävät pitkässä juoksussa auttamatta tappiolle. On kuitenkin mahdollista, että yksittäinen pelaaja voittaa kasinon peleistä, tai pelaa jopa ammatikseen esimerkiksi pokeria tai vedonlyöntiä. Tämä ei kuitenkaan poista sitä tosiasiaa, että kasinobisnes on erittäin kannattavaa. Se, kuinka kannattavaa nettikasinoihin sijoittaminen on, on kuitenkin asia erikseen. Lähes kaikki alan toimijat kilpailevat samoilla markkinoilla samoista asiakkaista. Suurimmalla osalla on myös lähes identtinen pelitarjonta kilpailijoihin nähden. Brändien voima ja tunnettuus, onnistunut markkinointi, tehokas yrityskulttuuri ja taitava asiakaspalvelu ovat esimerkkejä osa-alueista, joissa erottumalla yhtiö voi tällä alalla luoda itselleen kilpailuetua.

Viimeisten vuosien aikana on ollut havaittavissa, että pienemmät ja tiettyyn segmenttiin (muun muassa mobiiliin, pelivalmistukseen, pelialustoihin tai affiliate-markkinointiin) panostavat yhtiöt ovat kasvaneet alan isoja pioneereja tehokkaammin (Betsson). Toki täytyy muistaa, että markkina- arvossa mitattuna pienempää yhtiötä on helpompi kasvattaa, kuin jo valmiiksi todella suurta toimijaa.

Nettikasino- ja kasinobisnes yleensäkin ovat mukavia sijoituskohteita siinä mielessä, että niissä ei ole juurikaan havaittavissa suhdannevaihteluita. Pelaajat pelaavat kaikenlaisina maailman- ja vuodenaikoina. Toki esimerkiksi isot jalkapallokisat kasvattavat vedonlyöntiä tarjoavien yhtiöiden liikevaihtoa. Toisaalta peliala on jatkuvan poliittisen riskin alla. Koskaan ei voi varmuudella sanoa, miten jonkun maan lait tai verotus muuttuvat. Keskustellessani Aki Pyysingin (sijoittaja, pokeriammattilainen, kolumnisti) kanssa pelialasta sijoituskohteena hän totesi, että sijoittajat usein aliarvioivat pelialaan liittyvät poliittiset riskit. Täytyy myös muistaa, ettei pelialakaan ole suojassa viime vuosina erikoisessa tilanteessa olevan osakemarkkinan yleiseltä riskiltä.

Artikkelissa nousee toistuvasti esiin termi konsolidaatio. Pelialan konsolidaatiolla tarkoitetaan sitä, että tulevaisuudessa alan toimijat tulevat vähenemään nykyisestä määrästään. Käytännössä siis suuremmat toimijat ostavat pienempiä ja kasvavat siten valtavan suuriksi toimijoiksi, jotka hallitsevat kymmeniä ja jopa satoja kasinobrändejä. Luettuani tätä artikkelia varten noin kolmisenkymmentä osavuosikatsausta, voin todeta viimeaikaisten yritysostojen olleen niissä lähempänä sääntöä kuin poikkeusta. Todennäköisesti pörssilistatut toimijat toimivat ostajina ja listaamattomat ostettavina. En kuitenkaan pidä mahdottomana, että myös listattuja (pienempiä) yhtiötäkin tulevaisuudessa ostettaisiin vielä isompien toimesta.

Kaikkien esiteltyjen yritysten tärkeimmät tunnusluvut vertailussa. Lähde: Börsdata

Tämän artikkelin sisältöä ei pidä ottaa sijoitussuosituksena. Artikkelin tarkoitus on antaa lukijalle kevyt kuvaus siinä esiintyvien yritysten toiminnasta ja keskeisimmistä tunnusluvuista. Kirjoittaja ei ole osakeanalyytikko eikä rahoitusalan ammattilainen. Kiinnostus aihetta kohtaan kumpuaa kirjoittajan omasta sijoitustoiminnasta, työkokemuksesta Maltalla sijaitsevasta pelifirmasta, pokeriharrastuksesta sekä yleisestä kiinnostuksesta uhkapelaamista kohtaan. Artikkelissa ei tehdä ennustuksia yritysten tulevaisuuden kehityksestä eikä anneta tavoitehintoja tai osta/myy - suosituksia. Lähteinä tässä artikkelissa on käytetty pääosin siinä esiintyvien yritysten investors relations - sivuja.

Artikkelia tullaan päivittämään seuraavien osavuosikatsauksien yhteydessä seuraavan kerran helmikuussa 2018.

Pikalinkit: Angler Gaming - Aspire Global - Betsson Group - Cherry Group - Evolution Gaming - Gaming Innovation Group - Kindred - Leo Vegas - Mr Green - NetEnt

 

Angler Gaming

Varjoissa lymyilevä pienyhtiö, jonka kasvupanostukset alkavat tuottaa tulosta

Yritys

Angler Gaming on vuonna 2012 Betsson Groupista irrotettu pienyhtiö. Aikoinaan Betssonin osakkeenomistajat saivat salkkuihinsa pienen siivun tuntematonta yhtiötä, jonka alkuperäinen tarkoitus oli tarjota nettikasinoille alustoja – toisin sanoen nettisivuja, joilla tarjota erilaisia kasinopelejä. Alussa suunnitelmiin kuului myös Latinalaisen Amerikan valloitus, joka tosin vielä viiden vuoden jälkeenkin on vahvasti vaiheessa.

Angler Gaming on vielä tänäkin päivänä yhtiö, jonka vain harva sijoittaja tuntee. Vasta kuluvan vuoden aikana kasvuharppaukset ovat alkaneet saada huomioita ja positiivinen pöhinä osakkeen ympärillä on lisääntynyt. Alustojen lisäksi Angler keskittyy nykyään yhä enemmän omistamaan pieniä ja tehokkaasti skaalautuvia yhtiöitä ja sivustoja, jotka tarjoavat erilaisia kasinopelejä, kuten valtaosa muistakin pelialan toimijoista. Yksi esimerkki heidän pelipaikoistaan on Premier Live Casino, joka toimii samalla alustalla muidenkin Anglerin hallinnoimien nettikasinojen kanssa.

Angler Gaming löytyy Tukholman pörssin Aktie Torget -listalta ja heidän toimistonsa sijaitsee Maltalla.

Strategia

Angler Gaming kertoo sivustollaan toimintansa olevan pääosin pieniin, joustaviin ja suuren kasvupotentiaalin omaaviin peliyhtiöihin sijoittamista sekä niiden omistamista ja hallinnointia. Sivustoilta löytyy perinteisiä kasinopelejä, vedonlyöntiä ja pokeria. Peleissä hyödynnetään kasinoalan tuttuja ja luotettavia kumppaneita, kuten NetEnt ja Evolution Gaming. Osa Anglerin liiketoiminnasta on B2B -puolella pelialustavuokrauksessa.

Angler pyörittää kaikkia kasinoitaan samalla alustalla ja muokkaa niitä kohderyhmiensä näköiseksi. Premier Live Casinon kautta avattiin ensimmäinen täysin pohjoismaisille pelaajille suunnattu sivusto. Ruotsia pidetään pohjoismaiden joukossa vahvana onlinepelien markkinana, ja Anglerin toiminnassa onkin havaittavissa selvää suuntautumista Ruotsin markkinalle. Myös mobiilipuolella ollaan hereillä ja pelitarjontaa pyritään systemaattisesti parantamaan. Angler toimii useilla markkinoilla ja tulevaisuudessa markkinapaikkoja pyritään lisäämään laajalti sinne, missä johto näkee kasvupotentiaalia.

Taloudelliset tavoitteet

Angler Gamingin johto ei ole asettanut lähivuosille tarkkoja julkisia taloudellisia tavoitteita. He ovat kuitenkin alusta asti pyrkineet kasvattamaan liikevaihtoaan ja laajentumaan uusille markkinoille. Vuoteen 2016 asti toiminta on ollut tappiollista, vaikka toki yrityksen pitkän aikavälin tavoite onkin aina ollut tehdä voittoa ja alkaa jakaa osinkoa. Täytyy kirjoittajana pohtia, olisinko itse malttanut pysyä Anglerin matkassa kaikki nämä vuodet, mikäli olisin osakkeita Betssonin vanhana omistajana ”ilmaiseksi” saanut. Odottavan aika on ollut välillä pitkä. Vuonna 2015 Anglerilla oli jo kaikki mahdollisuudet voitolliseen tulokseen, kunnes viimeisellä kvartaalilla eräs pelaaja järisytti toden teolla sijoittajien henkistä hyvinvointia napsuttelemalla hedelmäpelistä itselleen puolen miljoonan euron voiton. Tämä myötä muuten hienosti mennyt vuosi kääntyi lopulta noin 200 000€ pakkaselle. Pitkäaikaiset Anglerin holdaajat ovat kuitenkin nykyään keskimäärin iloista sakkia, sillä kurssi on noussut viime vuosien pohjista (alle 1SEK) reilusti yli kymmeneen naapurimaamme kruunuun. Myös tämän vuoden alusta asti mukana olleet ovat saaneet nautiskella miltei 300%:n YTD kurssinoususta.

Angler haluaa kasvattaa liiketoimintaansa sekä orgaanisesti, että yritysostoin. Kasvu pyritään saamaan aikaan kannattavuutta uhraamatta ja kassassa pidetään käteistä mahdollistamassa tulevaisuuden kuvioita. Pelialan konsolidoituessa onkin syytä pohtia, onko Angler pienestä koostaan johtuen pian suuremman toimijan lounaslistalla, vai pyritäänkö tulevaisuus luomaan itse kasvamalla ja ostamalla?

 

Angler Gamingin osakekurssin kehitys vuode 2017 aikana. www.nordnet.fi

Keskeiset tunnusluvut (2016)

Markkina-arvo: 574 MSEK
Osakekurssi: 10,2 SEK (20.11.2017)
Liikevaihto: 7,18 MEUR (71,4 MSEK, 22.11 kurssilla) - kasvu%: 77%
Nettotulos: 1,4 MEUR (13,9 MSEK, 22.11 kurssilla)
Nettotulos %: 19,25%
EPS: 0,0186€
Osinko: Ei ilmoitettu
Rekisteröityneet pelaajat: 91 189 (50 259)
Aktiiviset pelaajat: 35 540 (31 569)
Talletukset: 12,75 MEUR (45% kasvu)

Q1 – Angler Gaming tekee historiansa parhaan liikevaihdon ja tuloksen

Vuoden 2017 ensimmäinen raportti on kaunista katseltavaa. Useiden vuosien uurastus palkitaan ruhtinaallisesti ja Angler Gaming lyö pöytään kovat luvut. Liikevaihtoa kertyi 2,68MEUR, joka edustaa noin 72%:n kasvua vertailukauteen. Nettotuloksen osalta prosentuaalinen kasvu kiipesi jo yli sadan, kun tulosta tykitettiin 808 190€. Tulosta on siis ensimmäisen kvartaalin jälkeen kasassa jo yli puolet koko vuoden 2016 tuloksesta. Nettotulosprosentti oli huikeat 30,1% ja pelaajien talletukset nousivat 4,55MEUR:n myötä all time high -lukemiin. Myös luvut uusista rekisteröityneistä asiakkaista olivat linjassa kokonaisuudessaan kovan raportin kanssa. Uusia rekkaajia saatiin 119% enemmän kuin vertailukaudella, eli 24 843.

Johdolta ei raportissa kommentteja herunut, mutta numerot puhuivat puolestaan. Anglerin osavuosikatsaus oli kaikilla mittareilla mainio. Kun uusia tallettajia saadaan mukaan 119% vertailukaudesta, voidaan olettaa, että markkinointiin on laitettu reilusti rahaa. Jos näistä panostuksista huolimatta lukitaan vajaa 30%:n nettotulos, on suoritukselle pakko kumartaa. Taustapeiliin katsoessani muistan, ettei markkina reagoinut vielä tähän raporttiin kovinkaan ryhdikkäästi. Kurssi lähti miltei kohtisuoraan nousuun vasta toisen kvartaaliraportin jälkeen.

Q2 – Vauhti kiihtyy ja ennätykset lyödään jälleen uusiksi

Toisella kvartaalilla Angler Gaming herätti viimeisetkin eloonjääneet pessimistit ja näytti jo toistamiseen tälle vuotta käytännössä pelkästään ATH -lukemia. Liikevaihto oli 2,75MEUR (64%:n kasvu), nettotulosta kertyi 809 809€ (116%:n kasvu), ja talletuksia tehtiin 4,56MEUR edestä. Uusien rekisteröityneiden asiakkaiden määrä kasvoi 52,5% ja oli 23 177. Osakekohtainen tulos oli 0,0109€. Strategisella puolella edistettiin pokeripelien sekä Sportsbookin käynnistämistä uusilla markkinoilla erään B2B -kumppanin sivustolla. Sopimuksia tehtiin pelivalikoimapuolella NoLimit Cityn ja Authentic Gamingin kanssa.

Osakekohtaista tulosta on vuoden ensimmäiseltä puoliskolta kasassa nyt 0,0326€. Johto palkitsi raportissaan pitkäaikaiset osakkeenomistajat ja kertoi hallituksen päättäneen alkaa jakamaan osinkoa tästä vuodesta alkaen. Angler Gaming ryhtyy jakamaan osinkoa 50-100% nettotuloksestaan, mikäli varoille ei löydy houkuttelevia yritysostokohteita. Osingonmaksupäivää tai osingon määrää ei tässä raportissa vielä ilmoitettu: ”Angler Gamingin velattomuus ja useat peräkkäiset voitolliset kvartaalit mahdollistavat tulevaisuuden osingonmaksumme.”

Raportissa mainitaan myös heinäkuun alkaneen vahvasti. NRG (net gaming revenue) oli kyseisenä kuukautena päivittäin 23% korkeammalla tasolla kuin Q2:n aikana keskimäärin.

Q3 – Hidastumisen merkit – onko niitä?

Toisella kvartaalilla Angler Gaming jatkoi väkevän vahvojen lukemien raportointia ja esitti nyt jo kolmatta kertaa tälle vuotta todella kovat tulokset. Liikevaihto kasvoi vertailukauteen nähden 104,3 % ollen 3,33MEUR (1,63), nettotulosta kertyi reilut 1,25MEUR (14804€) ja talletuksia tehtiin 5,65MEUR (3,39) edestä. Uusien rekisteröityneiden asiakkaiden määrä kasvoi 27% ja oli 24 251. Nettotuloksen kasvuprosentti haastaa myös matemaattisesti lahjakkaiden pörssihaiden laskutaitoa ollessaan 8360%. EBIT-marginaali nousi toisesta kvartaalista (2017) 37 prosenttiin (29%). Osakekohtaista tulosta tehtiin 0,0168€ (0,0002). Markkinointikustannukset suhteessa liikevaihtoon (1,5%) olivat hämmästyttävän pienet, ja sijoittajat olivatkin foorumeilla asiasta ihmeissään. Suhde on todella paljon alan keskiarvoa pienempi. Pohdittavaksi jää, voiko tällainen jatkua muiden panostaessa markkinointiin huomattavasti suurempia summia. Se todennäköisesti selviää vain odottamalla ja katsomalla.

Kolmannen kvartaalin aikana viimeisteltiin Q2-osiossa esitellyt yritysostot ja ne käynnistyivät hyvin. Angler Gamingin toimitusjohtaja David Gray totesi kvartaalin menneen hienosti ja mainitsi uskovansa uusien tuotteiden julkaisun myötä liikevaihdon kasvavan myös jatkossa. Hän myös jälleen painotti Anglerin olevan tarkkana yritysostomahdollisuuksien suhteen.

Tämän esityksen pohjalta lukija voi tässä vaiheessa vain katsoa menneisyyteen ja todeta joko iloisena olleensa mukana, tai surullisena jääneensä kyydistä. Mutta miltä tulevaisuus sijoittajan näkökulmasta näyttää tästä eteenpäin esimerkiksi EPS:n valossa? Jos kolmen ensimmäisen vuosineljänneksen aikana kertyneeseen 0,0385€ osakekohtaiseen tulokseen lisätään esimerkiksi Q3-tulosta vastaava EPS (0,0168), saadaan kirjoituspäivän kurssilla (n. 13,5 SEK) PE-luvuksi noin 25. Näin voimakkaasti kasvavalle, velattomalle ja kannattavalle yritykselle luku on mielestäni hyvin perusteltavissa. Lukiessani tekstiä läpi myöhemmin, Anglerin kurssi on pudonnut 13,5 SEK huipuistaan reilusti alemmas, ja tarjoaakin mielestäni tällä hetkellä hyvän riski / tuotto suhteen.

Historiallinen kasvu ei kuitenkaan ole tae tulevasta. Muun muassa poliittista riskiä löytyy riittämiin ja kilpailu alalla on kireä. On myös syytä miettiä, kuinka kauan Anglerin mieletön 2017-vuoden vauhti voi vielä jatkua. Jäämme mielenkiinnolla odottamaan koko vuoden tulosta sekä johdon kommentteja vuoden 2018 näkymistä.

 

Aspire Global osakekurssi 2017

Aspire Global

Tuore listautuja mielenkiintoisilla tuotteilla

Yritys

Aspire Global on vuonna 2005 perustettu yhtiö, jonka pääasiallinen toiminta kohdistuu B2B-segmenttiin pelialustavuokrauksen muodossa. Tällä hetkellä yhtiöllä on 58 kasinoasiakasta, jonka lisäksi heidän omat kasinobrändinsä (B2C-puoli) käyttävät myös yhtiön omaa alustaa. Liikevaihto jakaantuu toistaiseksi suurin piirtein 50-50 omien kasinopelien ja B2B-puolen välillä. Aspire listautui Tukholman pörssin First North -listalle muutamia kuukausia sitten, tehden siitä tämän artikkelisarjan tuoreimman nettikasinopörssiyhtiön. Yhtiö kertoi listautumisesitteessään listautuvansa ensisijaisesti lisätäkseen tunnettuuttaan ja helpottaakseen mahdollisesti tulevia yritysostoja. Aspirella on takanaan vahvat kasvuluvut, joten reilusti ylimerkitty anti ei tullut sijoittajille yllätyksenä.

Aspire Globalilla on tällä hetkellä noin 150 työntekijää ja pääkonttorit Maltalla sekä Tel Avivissa. Yhtiötä luotsaa toimitusjohtaja Tsachi Maimon.

Taloudelliset tavoitteet

Aspire Global on asettanut itselleen taloudelliset tavoitteet vuodelle 2020 saakka. Niiden mukaan liikevaihto halutaan kasvattaa kyseisen vuoden loppuun mennessä 120 miljoonaan euroon. Lisäksi EBITDA-marginaali pyritään pitämään keskimäärin 15 %:n tuntumassa vuosina 2017-2020. Ensimmäisellä vuosipuoliskolla 2017 yhtiön liikevaihto oli 33,4 MEUR ja EBITDA-marginaali 19%. Tiedossa on siis voimakkaan kasvun tavoittelua kannattavuutta uhraamatta.

Osingonmaksun osalta yhtiö kertoo tavoittelevansa 50% osingonjakosuhdetta nettotuloksesta. Niin kuin monet muutkin tämän artikkelin yhtiöt, myös Aspire varaa mahdollisuuden kuitenkin käyttää jakokelpoiset varat myös muihin investointeihin (yritysostot ym.). Kesäkuussa 2017 yhtiö maksoi 0,14€ osingon per osake. Tämän hetkiseen kurssitasoon 30,3 SEK (19.11.2017 valuuttakurssilla 3,05€) suhteutettuna osinkotuotto on varsin hyvällä tasolla.

Strategia

Aspire Globalin B2B-puoli pelialustavuokrauksessa on todella kattava. Yhtiön omien sanojenkin mukaan kyseessä on täysi ”avaimet käteen” -palvelu, jossa kumppaniksi lähtevä kasino-operaattori saa käytännössä kaiken tarvitsemansa kasinonsa pyörittämiseen. Kumppanikasinon omaksi tehtäväksi jää karkeasti sanottuna kasinon brändistä huolehtiminen sekä markkinointi. Lähtemällä mukaan Aspiren alustalle, operaattori saa samalla pääsyn kolmannen käden (esim. Evolutionin ja NetEnt:n) peleihin ja edistyneisiin teknologiaratkaisuihin muun muassa maksutavoissa ja data- analyysissä. Näiden lisäksi Aspire tarjoaa kumppanikasinolle myös muita operatiivisia toimintoja kuten asiakaspalvelun, VIP-asiakkuuksien hoidon sekä lisenssit reguloiduille markkinoille. Lisenssien saanti tarkoittaa käytännössä sitä, että Aspiren omien lisenssien kautta heidän yhteistyökumppaninsa saavat Aspiren alustaratkaisua käyttämällä pääsyn samoille markkinoille ilman oman lisenssilupaprosessin läpikäymistä. Yhtiöllä on tällä hetkellä lisenssit UK:hon, Tanskaan, Italiaan, Belgiaan, Portugaliin ja Maltalle. Muita vielä toistaiseksi lisensoimattomia – markkinoita, joilla Aspire toimii, ovat muun muassa Ruotsi ja Puola. Tällä hetkellä merkittävä osa liikevaihdosta tulee Pohjoismaista (42%).

Aspiren tuotot tulevat B2B-puolelta niin kertamaksuina kuin komissioinakin. Liikevaihto onkin yritysasiakkuuksien osalta suhteellisen varmaa (vertaa pelkkä kasinobisnes) ja jatkuvaa. Yhtiö toteaa maksusysteeminsä olevan kilpailukykyinen, koska siinä painottuu niin sanottu Revenue Share -rahoitusmalli. Toisin sanoen yhteistyökumppanin kiinteät maksut ovat Aspirella pienemmät kuin kilpailijoilla, mutta menestyessään Aspirekin saa suuremmat tuotot. Toisella kvartaalilla 2017 yhtiö onnistui saamaan neljä uutta yritysasiakasta kilpailevalta alustalta, mitä voidaan pitää hyvänä signaalina alustan suosiosta.

Yritysasiakkaiden lisäksi Aspirella on omiakin kasinobrändejä kuten Karamba, Hopa ja Dansk777. Nämä kaikki toimivat Aspiren omalla alustalla, ja yhtiön johto toteaakin tämän auttavan Aspirea ymmärtämään paremmin kumppanikasinojen liiketoimintaa, sekä sitä kautta kehittämään tarjoamansa B2B-palvelun laatua.

 

Aspire Globalin osakekurssin kehitys vuoden 2017 aikana. www.nordnet.fi

Aspire Global osakekurssi 2017

Keskeiset tunnusluvut (2016)

Markkina-arvo:1331 MSEK
Osakekurssi: 33,7 SEK (20.11.2017)

Liikevaihto: 66,5 MEUR (700 MSEK, 22.11 kurssilla) - kasvu%: 2,7%

EBITDA: 15,17 MEUR (150 MSEK, 22.11 kurssilla) - EBIT -%: 22,5 %

Nettotulos: 15,14 MEUR (149,5 MSEK, 22.11 kurssilla)

Nettotulos %: 22,5 %

EPS: 0,36€ (3,58 SEK, 22.11 kurssilla)

Tärkeimpiä tunnuslukuja, kuten pelaajien määriä, yhtiö ei ennen pörssilistautumista laadituissa osavuosikatsauksissa tuo kovin hyvin esille. Listautumisesitteessä oli kuitenkin saatavilla seuraavia lukuja:

  • Uudet tallettajat (first time depositing players) kasvoivat vuoden Q1 2013 vs Q1 2017 reilusta 20 tuhannesta noin 55 tuhanteen. Kasvu on ollut suhteellisen tasaista kvartaalista toiseen
  • Talletukset ovat kasvaneet Q1 2013 vs. Q1 2017 noin 13 miljoonasta eurosta yli 30 miljoonaan
  • Uudelleen tallettavat asiakkaat (eli asiakkaat, jotka tallettivat edellisellä kvartaalilla sekä sen hetkisellä katsauskaudella) ovat kasvaneet koko vuoden 2013 määrästä (noin 65 000 pelaajaa) 172 tuhanteen (koko vuosi 2016)

H1 – Ensimmäinen puolivuotiskatsaus listautuneena yrityksenä

Ensimmäisellä vuosipuoliskolla 2017 Aspire Globalin liikevaihto oli 33,4 MEUR (30,6). B2B-puolen liikevaihto kasvoi 12 % ollen 16,7 MEUR eli täsmälleen puolet kokonaisliikevaihdosta. EBITDA-marginaali pysytteli keskipitkän aikavälin tavoitteen (15%) yläpuolella ollessaan 19%. EBITDA kasvoi vertailukaudesta 11% ollen 6,3 MEUR (5,6). Nettotulosta jäi käteen 5,4 miljoonaa euroa (5,6) ja osakekohtaista tulosta 0,12€ (0,13€). Yhtiön johdon mukaan nettotulosta painoi epäsuotuisat valuuttakurssivaihtelut. Uudet tallettavat asiakkaat (FTDs) kasvoivat 27 prosenttia 114 tuhanteen (90).

Toimitusjohtaja Tsachi Maimonin sanoista pystyy hyvin päättelemään, että yhtiön keskeinen tavoite on kasvattaa nimenomaan B2B-puolta. Hän kertoi tyytyväisenä kyseisen segmentin kasvaneen voimakkaasti ja oli hyvin positiivisen oloinen tulevaisuuden suhteen. Listautumisanti onnistui yhtiön mukaan hyvin, ja johto toivotteli uudet osakkeenomistajat tervetulleiksi.

Q3 – Vahvaa kasvua ja kannattavuus hyvällä tasolla

Kolmas kvartaali oli Aspire Globalille vahva. Liikevaihto kasvoi 26 % ollen 19,3 MEUR (15,3). B2B -puolen liikevaihto kehittyi 33 % ja oli nyt ensimmäisen kerran yli puolet kokonaisliikevaihdosta (10,1). EBITDA nousi 4,2 miljoonaan euroon (2,9), marginaalin ollessa 22 % (19%). Nettotulosta jäi käteen 3,6 MEUR (2,3) ja osakekohtainen tulos oli 0,08€ (0,05€). Ensimmäistä kertaa tallettavien asiakkaiden määrä nousi vakuuttavat 40% vertaikaudesta (63 900 vs. 45 700).

Aspiren toimitusjohtaja kehui yhtiön toimintaa laaja-alaisesti ja kertoi yhtiön tarkkailevan jatkossa entistäkin tarkemmin mahdollisuuksia laajentua uusille reguloiduille markkinoille. Tämän lisäksi hän mainitsi tulevien yritysostojen mahdollisuuden sekä kehityshankkeet B2B puolella. Yhtiö sai katsauskaudella neljä uutta asiakasta alustalleen ja pääsi käynnistämään toimintansa Portugalin markkinoilla. Aikaisemmin tämän syksyn aikana Aspire poistui Australin markkinoilta (monen muun peliyhtiön lailla) muuttuneiden pelilainsäädäntöjen takia. Parhaillaan yhtiö keskittyy Portugalin toimintoihin sekä tulevan vedonlyöntipuolen käynnistämiseen kasino-operaatioissaan.

Aspiren ensiaskeleet pörssissä ovat olleet vakaita. Kaksi osavuosikatsausta listautuneena yhtiönä ovat kumpainenkin olleet lupaavia. Tuoreimmassa saatiin myös alin rivi kuntoon EPS:n kasvaessa reilusti vertailukaudesta. Aspiren ohjatessa toimintaansa enenevissä määrin B2B segmenttiin, voidaan sen liikevaihdon kehitystä pitää kohtuullisen vakaana verrattuna pelkkiin kasino-operaattoreihin. Kumppanikasinot tuskin vaihtelevat pelialustaansa kovin tiuhaan tahtiin. Seuraisin sijoittajana ennen kaikkea miten tehokkaasti Aspire saa kumppaneita alustalleen muilta alustojen tarjoajilta. Mikäli vauhti jatkuu tällaisena, Aspirestä voisi kuvitella tulevan vielä pelialan mittakaavassa suhteellisen vakaa sijoituskohde.

 

Betsson

Yksi suurimmista toimijoista Euroopassa

Yritys

”Fifty years of fun” – näin sanotaan Betsson Groupin juhlavuoden 2013 logossa. Kyseessä on suuri ja erittäin pitkään alalla toiminut, lähes kaiken nähnyt peliyhtiö. Moni tässäkin nettikasinot.comin pörssikatsauksessa esitelty yritys - kuten Cherry, NetEnt ja Angler Gaming - ovat aikoinaan olleet osa Betssonia. Vuonna 1963 Bill Lindvall ja Rolf Lundström perustivat AB Restaurang Rouletter -yhtiön, joka tarjosi ravintoloissa pöytäpelejä lähinnä Keski- ja Etelä-Ruotsissa. Monien vaiheiden jälkeen ollaan tilanteessa, jossa Betsson Group toimii biljoonien kruunujen liikevaihtoa pyörittävänä emoyhtiönä useille rahapelejä tarjoaville tytäryhtiöilleen. Heidän tarjonnastaan löytyy käytännössä kaikkea: pokeri, vedonlyönti, kasinopelit, lottopelit, erilaiset pelialan teknologiat B2B-puolella ja muut pelialan yleisimmät palvelut ovat kaikki Betssonin tarjonnassa.

Betsson on ollut listattuna Tukholman pörssiin vuodesta 2000 alkaen. Yhtiöllä on vajaa 2000 työntekijää useissa toimistoissa ympäri Eurooppaa. Pääkonttori sijaitsee Maltalla.

Taloudelliset tavoitteet

Yhtiö ilmoittaa monen peliyhtiön lailla pitkän aikavälin tavoitteekseen kasvaa keskimääräistä pelialan kasvuvauhtia nopeammin. Kasvu tehdään orgaanisesti sekä yritysostoin ensisijaisesti reguloiduilla markkinoilla.

Osinkoa Betsson on jakanut jo kymmenen vuotta. Osinko on ollut lähes poikkeuksetta vuosittain kasvava ja tästä syystä yritys profiloidaankin usein ns. ”osinkoyhtiöksi”. Osinkohistoriansa ja suuren kokonsa ansiosta Betsson on huomattavasti suositumpi ja yleisempi sijoituskohde laajemmalle sijoittajayleisölle kuin pienemmät ja tuntemattomammat rahapelialan toimijat. Yhtiö kertoi tänä vuonna, että se muuttaa osingonmaksupolitiikkaansa vuodesta 2018 alkaen siten, että osinkoa maksetaan jatkossa vain noin 50% nettotuloksesta. Aikaisemmin osingonjakosuhde on ollut noin 70%:n luokkaa. Tuleva osinko siis pienenee, mutta kolikon kääntöpuolella investoinnit lisääntyvät. Betssonin osinko jaetaan lunastusosakkeina (ns. redemption share), jotka sijoittaja voi tietyn ajan sisällä joko myydä tai odottaa yhtiön lunastavan ne ennalta määrättyyn hintaan (osingon arvoon). Allekirjoittaneelle on pysynyt epäselvänä, miten tämä kuvio vaikuttaa osingon verotukseen.

Betssonin kurssin laskettua voimakkaasti Q3-raportin jälkeen, tämän hetken osinkotuotto keväälle 2018 heiluu eri arvioiden mukaan mahdollisesti noin 5-6 %:n välimaastossa.

Strategia

Betssonin visio on tarjota pelialan paras asiakaskokemus jokaisessa peliformaatissaan. Emoyhtiö Betsson Group AB toimii holding-yhtiönä, joka omistaa ja sijoittaa nettipelejä tarjoaviin tytäryhtiöihinsä. Betssonin tarjonta on laaja ja pitää sisällään käytännössä kaiken, mitä nettikasino voi tarjota. Emoyhtiö omistaa 22 brändiä ja useita pelisivustoja, kuten suositun Betssonin, Betsafen, Nordicbetin ja Casinoeuron. Pelilisenssejä reguloiduille markkinoille löytyy 11 kappaletta Euroopasta ja Keski-Aasiasta. Suurin osa Betssonin liikevaihdosta tulee Pohjoismaista (n. 45-50%). Betssonia luotsaa tällä hetkellä väliaikainen toimitusjohtaja Pontus Lindwall.

Ison kokonsa johdosta Betsson on ollut mukana useissa yritysostoissa. Alan konsolidoituessa voidaankin kohtuullisen suurella varmuudella sanoa, etteivät ison toimijan yritysostot lopu vuonna 2017 hankittuihin NetPlat TV:en ja espanjalaiseen Premier Live Casinoon. Betssonin liikevaihdon orgaaninen kasvu oli viimeisimmässä osavuosikatsauksessa vain 2%, joten jatkossa on hyvin mielenkiintoista nähdä, miten suuri rooli yritysostoilla on tulevaisuuden kasvustrategiassa.

Betsson mainitsee raporteissaan usein netti- ja mobiilipelaamisen potentiaalin Euroopan uhkapeliympäristössä. Suurin osa pelaamisesta tapahtuu edelleen kivijalkakasinoilla, mutta sen uskotaan siirtyvän enenevissä määrin nettiin. Betssonin pojat uskovat olevansa hyvin asemoituneita kasvavassa toimintaympäristössään ja näkevät kokonsa olevan etu alan konsolidaatiossa.

 

Betssonin osakekurssin kehitys vuoden 2017 aikana. www.nordnet.fi

Betsson group osakekurssi 2017

 

Keskeiset tunnusluvut (2016)

Markkina-arvo: 7355 MSEK

Osakekurssi: 60,3 SEK (20.11.2017)

Liikevaihto: 4,117 MSEK - kasvu%: 11 %

EBIT: 946,4 MSEK - EBIT -%: 23%

Nettotulos: 878 MSEK

Nettotulos %: 21,3%

EPS: 6,34 SEK

Osinko: 4,76SEK

Osinkotuotto: 4-6%

Rekisteröityneet pelaajat: 10 101 000

Aktiiviset pelaajat: 5 733 000

Talletukset: 11082 MSEK

 

Q1 – Kasinopuoli kasvoi mallikkaasti

Ensimmäisellä vuosineljänneksellä Betssonin liikevaihto kasvoi kymmenellä prosentilla 1,102 miljoonaan Ruotsin kruunuun. Kasinopuolella liikevaihdon kasvu oli vakuuttavinta ollessaan 23%. Operatiivinen tulos (EBIT) heikkeni 4% ja oli lopulta 240,9 MSEK (250,1). Tulokseen vaikuttivat kuitenkin merkittävästi valuuttakurssien vaihtelut, joiden yhtiö arvioi painaneen EBIT:ä noin 19 miljoonaa kruunua. Nettotulos (214,4 vs. 234) ja osakekohtainen tulos eli EPS (1,55 vs. 1,69) heikkenivät kumpikin 8% vuodentakaisesta. Talletukset kuitenkin kasvoivat 8% ollen yhteensä 3,789 MSEK. Myös aktiivisten asiakkaiden määrä kasvoi ollessaan 607 000 pelaajan vahvuinen ja edustaessaan 13%:n kasvua.

Toimitusjohtaja Ulrik Bengtsson, joka sittemmin on saanut lähtöpassit, kertoi kvartaalin tulosta painaneen valuuttakurssimuutosten lisäksi myös ”pelaajille suotuisat” tulokset suurissa jalkapallosarjoissa. Positiivista oli hänen mielestään Länsi- Euroopan reipas kasvu (15,6% vertailukaudesta). Yritysostoja saatiin maaliin Q1:llä kaksi: NEtPlay TV UK:sta, sekä Premier Live Casino Espanjasta. Yhtiökokous ilmoitettiin pidettäväksi Tukholmassa 11.5.2017.

Q2 – Liikevaihto kasvoi 26% ja liiketoiminta kehittyi tasaisesti

Toisella vuosineljänneksellä Betssonin liikevaihto kasvoi 26 prosentilla 1,177.5 miljoonaan Ruotsin kruunuun (935,4). Operatiivinen tulos (EBIT) kasvoi 31% ollessaan 206,9 MSEK (158,3). Pohjoismaissa kasvua tuli 28% ja Länsi-Euroopassa merkittävät 69%. EPS (1,34 vs. 1,06) ja nettotulos (186,1 vs. 146,4) kasvoivat kumpainenkin vähän yli neljänneksen. Talletukset kasvoivat vahvat 17% yli neljään miljardiin Ruotsin kruunuun (4,056.3 vs 3,472.8).

Aktiiviset pelaajat (551 000) vähenivät 2% vertailukaudesta. Heitä oli myös reilusti vähemmän kuin vuoden ensimmäisellä neljänneksellä (607000). Lisääntyneet talletukset kertovat kaiketi siis siitä, että vakiopelaajat ovat työntäneet rahaa pelitileilleen entistä ahkerammin. Toimitusjohtaja kehui suojattejaan: ”Kasvaneista regulaatioista, valuuttakurssien negatiivisesta heilumisesta ja nousseista markkinointikustannuksista huolimatta operatiivinen tuloksemme kasvoi hienosti 31%. Tämä osoittaa liiketoimintamallimme skaalautuvuuskyvyn ja hyvän tasapainon eri toimintojen välillä”.

Q3 – Heikko tulos, josta tökkivät yritysostot saavat syyn niskoilleen

Sijoittajat ottivat Betssonin kolmannen kvartaalin tuloksen vastaan pettyneinä. Osakekurssi painui tuloksen julkistamispäivänä noin 7% pakkaselle ja jatkoi luisuaan vielä seuraavanakin päivänä. Katsauskauden 1,180.6 MSEK liikevaihto kasvoi 11% vertailukaudesta, orgaanisen kasvun ollessa vain vaivaiset kaksi prosenttia. Operatiivinen tulos (EBIT) painui 216 miljoonaan kruunuun edustaen 21% laskua vuodentakaisesta. Nettotulos laski 26% ollen 187 MSEK, ja osakekohtainen tulos (EPS) 27% jääden 1,35 kruunuun vertailukauden 1,84:sta.

Positiivista oli talletusten 16%:n kasvu (4,100MSEK vs. 3,521MSEK) ja aktiivisten asiakkaiden 20%:n nousu 619 tuhanteen (515 000). Irtisanotun toimitusjohtajan Ulrik Bengtssonin väliaikainen tuuraaja Pontus Lindvall kertoi raportissa, että molemmat yllä mainitut luvut ovat kaikkien aikojen ennätyslukemissa. Hän ei luonnollisesti ollut kuitenkaan tyytyväinen Betssonin kokonaissuoritukseen. Suurimman syyn pieleen menneestä kvartaalista sai niskoilleen tänä vuonna ostetun NetPlayn vaisu kehitys. Jatkosta mainittiin sen verran, että tehoja lisätään nyt reilusti NetPlayn ongelmien korjaamiseksi ja markkinointiin panostetaan yleisesti hyvänä myyntikautena tunnetun Q4:n ajan. Vedonlyöntipanostuksia luvattiin vuoden 2018 jalkapallokisoihin asti. Tuntuukin siltä, että vähän jokainen pelifirma aikoo olla noissa kisoissa se ykkösvalinta pelaajien näkökulmasta. Nähtäväksi jää, kenen kampanjat onnistuvat ja kuka nousee lopulta voittajaksi.

Betssonilla on tältä vuodelta kasassa 4,25 SEK osakekohtaista tulosta, joka laahaa viime vuoden vauhtia noin seitsemällä prosentilla. Mikäli viimeisellä kvartaalilla EPS saadaan kurottua viime vuoden tasolle (6,34 SEK), liikuttaisiin kuluvan vuoden PE - luvun kanssa noin 10 pinnassa. Ei paha, mutta täytyy pohtia minkälaisen PE:n sijoittajat voivat sallia yhtiölle, joka raportoi 2% orgaanisen kasvun lukuja? Betssonin ollessa profiililtaan kuitenkin enemmän osinkosijoittajien suosikki, voisi ensi kevään osingon spekuloida olevan noin kolmen kruunun tuntumassa (yhtiön uuden 50% osingonjakosuhteen mukaan). Näillä oletuksilla ja 23.10.2017 päätöskurssilla (64,55) osinkotuotto voisi olla mukavat 4,65%.

Paljon on kuitenkin epävarmuutta ilmassa, eikä ole mitään takeita siitä pääseekö Betsson laskemieni oletuksien, eli viime vuoden tuloksen tasolle. Tosi asia on se, että tällä hetkellä sakkaa, ja tulos on 7% jäljessä kolmen kvartaalin jälkeen. Epävarmuutta lisäävät myös epäselvyydet NetPlayn ongelmien laajuudessa sekä kiristyvät regulaatiot ja kilpailu erityisesti Pohjoismaissa.

 

Cherry Group

Pitkällä historialla pelibisnestä moneen lähtöön

Yritys

Cherry Groupin tarinan alkutaipaleesta saisi hyvän käsityksen myös lukemalla joko Betsson Groupin tai NetEntin osion tästä artikkelista. Cherryä voidaan kuitenkin ehkä kutsua näiden kaikkien emoksi, sillä Restaurang Rouletter AB:n perustamisen jälkeen ja yhtiön ensimmäisen nimenmuutoksen seurauksena tämä legendaarinen peliyhtiö sai juurikin nimekseen Cherry Casino. Cherry otti vuonna 1973 haltuunsa yli 55 % ruotsin kivijalkapelaamojen pelikonemarkkinasta ja laajentui nopeasti ympäri Eurooppaa. Vuosien varrella yhtiö hankki itselleen useita omistuksia myös nettikasinojen saralta, kunnes vuonna 2005 ilmoitettiin yrityksen jakamisesta kolmeen osaan: Cherryyn, Betssoniin ja NetEntiin. Jokainen näistä yhtiöistä on vielä 12 vuotta myöhemminkin erittäin vahva ja arvostettu toimija nettikasinobisneksessä.

Vaikka Cherry on irrottanut itsestään useita palasia, on sillä kuitenkin edelleen toimintaa käytännössä koko uhkapelaamisen arvoketjussa. Cherry AB toimii emoyhtiönä useille brändeille monilla eri kasinopelaamisen kentillä niin B2C-, kuin B2B -liiketoiminnassakin. Netissä pelejä tarjotaan Cherry iGaming:n ja uusimman suuren yritysostoksen ComeOn -kasinon kautta (tosin vuodesta 2017 alkaen Cherryn kasinopeliosastoa alettiin kutsua vain nimellä ComeOn). Peliyhtiöiden suosimaa affiliate-markkinointia tarjotaan Game Loungen välityksellä ja pelinkehityksestä vastaa kovassa vedossa viime aikoina ollut Yggdrasil. Näiden lisäksi Cherry kehittää peliyhtiöille teknologiaratkaisuja XCaliberin voimin sekä tarjoaa edelleen ravintoloiden kivijalkapelaamoihin pelejä Cherry Spelglädje -brändinsä kanssa.

Cherry on listattu Tukholman pörssin Mid Cap -listalle ja yhtiöllä on toimipaikkoja sekä Maltalla että Ruotsissa. Yrityksen eri toimialueilla työskentelee satoja pelialan ammattilaisia ja joukkoa johtaa nykyisin toimitusjohtaja Anders Holmgren.

Taloudelliset tavoitteet

Cherry Group kertoo taloudellisten tavoitteidensa pitävän sisällään muun muassa pelimarkkinan keskimääräistä kasvua nopeamman liikevaihdon kehityksen ja EBITDA- marginaalin pitkäaikaisen noston 15-18 %:n tuntumaan. Yritysostojen sanotaan olevan erittäin olennainen osa yhtiön kasvustrategiaa. Historia puhuu tässä puolestaan – hankintoja on vuosien varrella tehty niin monta, että ne olisi haastava mahduttaa tähän artikkeliin. Osinkoa yhtiö pyrkii jakamaan vähintään 50% nettituloksestaan sillä varauksella, ettei varoille löydy houkuttelevia yritysostokohteita. Esimerkiksi vuoden 2016 tuloksesta ei osinkoa jaettu, sillä käynnissä oli merkittävä yhdistyminen ComeOn -kasinon kanssa.

Cherryllä on tämän vuoden aikana ollut merkittäviä haasteita integroida ComeOn - kasino omaan toimintaansa. Yhtiö päätti yhdistää ComeOn:in Cherry iGaming:iin sen sijaan, että ne olisi pidetty erillään. Tästä syystä johtuen yrityksen johto on laskenut vuoden 2017 taloudellisia ennusteitaan jo kahdesti. Viimeisin tuli juuri ennen Q3- raporttia. Uusien ennustusten mukaan yritys pyrkii 2200MSEK:n liikevaihtoon (ennen 2200), sekä 400MSEK:n käyttökatteeseen (ennen 480). Osakkeenomistajien pettymys näkyy 20 prosentin kurssilaskuna viimeisen kuuden kuukauden ajalta.

Strategia

Cherryn strateginen tavoite on kasvaa orgaanisesti sekä yritysostoin kaikissa sen tärkeissä segmenteissä (kasinopelit, pelivalmistus, affiliate-markkinointi, teknologia ja kivijalkapelaamot). Jokaisen segmentin kunnianhimoinen tavoite on olla alan markkinajohtaja. Kasvua tukevat yhtiön arvot, joiksi on lueteltu pitkäjänteisyys, innovatiivisuus, orgaaninen kasvu, vastuullisuus sekä pitkäaikaisen omistaja-arvon luominen. Yhtiön johto keskittyy löytämään tasapainon sopivan markkinoinnin, kannattavuustason ja yritysostojen välillä.

Redeyen yhtiöanalyysin (11/2017) mukaan Cherryn vahvuus on kokonaisen pelialan arvoketjun hallitseminen. Sijoittajan näkökulmasta yhtiö tarjoaa mahdollisesti pelkkää B2C-toimintaa harrastavaa kasino-operaattoria turvallisemman tulevaisuuden ollessaan mukana muussakin kuin perinteisessä kasinopelientarjontabisneksessä. Analyysin mukaan Cherry on edelleen voimakkaassa kasvuvaiheessa ComeOnin integroinnin haasteista huolimatta. Vuonna 2012 yhtiöllä oli vain nettikasinotoimintaa sekä sen pitkäaikaiset kivijalkapelaamot. Tämän jälkeen yhtiö on kasvanut yhdessä pörssikurssinsa kanssa huimaa vauhtia. Kasvu perustuu kasinopeleissä laajentumisen lisäksi uusiin aluevaltauksiin, joista mainitaan muun muassa pelinvalmistaja Yggdrasil ja affiliate-markkinointiosasto Game Lounge. Kummatkin ovat Redeyen mukaan vasta kasvutarinansa alussa, ja niiltä voidaan tulevaisuudessa odottaa merkittäviä näyttöjä (Redeyen analyysi luettavissa ilmaiseksi heidän nettisivultaan).

Koen, että edellä mainitut ovat vasta kasvuvaiheessa, joten potentiaalin puhkeamisen odottamisessa tulee olla kärsivällinen. Vuonna 2016 Cherry iGaming:n liikevaihdon osuus koko yhtiön liikevaihdosta oli liki 80 prosenttia.

 

Cherry Groupin osakekurssin kehitys vuoden 2017 aikana. www.nordnet.fi

Keskeiset tunnusluvut (2016)

Markkina-arvo: 4862 MSEK

Osakekurssi: 47,6 SEK (20.11.2017)

Liikevaihto: 1,102 MSEK- kasvu%: 109%

EBITDA: 177,7 MSEK (35,9) - EBIT -%: 16%

Nettotulos: 635 MSEK (ComeOn kauppa huomioiden)

EPS: 0,63 SEK

Osinko: 0€

Osinkotuotto: 0%

Rekisteröityneet pelaajat: 3 181 799

Aktiiviset pelaajat: 310 706

Cherryn tulosten vertailussa on hyvä huomioida ComeOn -kaupan suuri vaikutus vertailukausien tuloksiin.

Q1 – Vuoden 2016 vauhti jatkui ja kannattavuus parani

Vuosi 2017 alkoi Cherryllä vauhdikkaasti. Liikevaihto kasvoi 205% (orgaaninen kasvu 44%) ollen 541MSEK. Viidentoista prosentin EBITDA-marginaalilla tehtiin 83 MSEK käyttökate, joka edustaa 224% kasvua vertailukauteen. Nettotulos oli 36 MSEK (17), ja osakekohtainen tulos 1,19SEK (0,8). Kasvu oli voimakasta erityisesti ComeOnin (liikevaihto +282%), Game Loungen (201%) ja Yggdrasil:n (134%) osalta.

Yhtiö kertoi raportissa lunastavansa ComeOn -kasinon loputkin 51% ja uskovansa kasvun jatkuvan vahvana jokaisella segmentillään. Johto toisti lisäksi vuonna 2016 joulukuussa annetun ennusteen vuodelle 2017. Sen mukaan yhtiön liikevaihto tulee olemaan noin 2600-2700 MSEK ja EBITDA noin 550-600 MSEK. Kuten ylempänä jo mainittiin, on näitä tavoitteita jouduttu laskemaan tämän vuoden kuluessa nyt kahdesti.

Q2 – Yhtiö uskoo lähtökohtien olevan edelleen hyvät kasvun jatkumiselle

Toisella vuosineljänneksellä Cherry Groupin liikevaihto kasvoi 179% ollen 536 MSEK (192). Orgaanisen kasvun osuus oli 37%. EBITDA-marginaali oli 17,3% ja tämä toi 93 miljoonan kruunun käyttökatteen (15). Nettotulosta toinen kvartaali toi 15 MSEK (8) ja osakekohtaista tulosta 0,03 SEK (0,04). Toisen kvartaalin lopussa rekisteröityneiden pelaajien määrä oli 3 792 634, joista uusia oli 293 713. Aktiivisia asiakkaita oli 341 192 ja talletuksia tehtiin 1309 miljoonan kruunun edestä.

ComeOnin, eli Cherryn kasinopelisektorin, osuus liikevaihdosta oli edelleen suuri (436 MSEK/536 MSEK). Yggdrasil-pelinvalmistusoperaattori tuplasi liikevaihtonsa vertailukauteen (40,4MSEK vs. 19,9) ollen toiseksi suurin segmentti liikevaihdolla mitattuna. Yrityksen johto antoi raportissa ensimmäisen kerran viitteitä siitä, ettei ComeOnin integraatio etene toivotusti ja yhtiö laski tulosohjeistustaan.

Q3 – Haasteista huolimatta fokus pysyy pitkän aikavälin kasvussa

Sijoittajat odottivat Cherryn kolmannen kvartaalin tulosta pelonsekaisin tuntein. Juuri ennen raporttia tullut negatiivinen tulosvaroitus jätti ilmaan paljon kysymyksiä siitä, mitä meneillään olevat ongelmat todellisuudessa ovat ja miten ne ratkaistaan. Kokonaisuudessaan raportti antoi kuitenkin toivoa paremmasta huomisesta.

Cherry Groupin liikevaihto kasvoi kolmannella vuosineljänneksellä vertailukaudesta 165% ollen 567 MSEK (214). Orgaaninen kasvu oli 30% (37). Kannattavuus parani EBITDA:n kasvaessa 263% (112MSEK vs. 31) ja EBITDA -marginaalissa ollessa 20% (14). Nettotulosta katsauskaudelta jäi käteen 42 miljoonaa kruunua, mutta osakekohtainen tulos pieneni 0,21 kruunuun (0,27). Rekisteröityneitä asiakkaita oli Q3:n lopussa reilut neljä miljoonaa, joista kauden aikana saatujen uusien asiakkaiden osuus oli 289 336. Aktiivisia kasinopelejä pelaavia asiakkaita Cherryllä oli 331 265 ja talletuksia tehtiin 1375 MSEK. Kolmelta ensimmäiseltä kvartaalilta liikevaihtoa on kasassa nyt 1644 MSEK ja käyttökatetta 288MSEK, koko vuoden (laskeneen) tavoitteen ollessa edellä mainittujen osalta 2000MSEK ja 400MSEK.

Yhtiön johto valitteli raportissa ComeOn:in integraatiosta aiheutunutta kannattavuuden laskua (EBITDA-marginaali 15%). Toimitusjohtaja Holmgren kuitenkin vakuutti suurimman osan ongelmista olevan ratkaistu. Toimiin ComeOn - prosessin edistämiseksi on tartuttu voimakkaasti, josta esimerkkinä haasteista vastuussa olevan johtajan irtisanominen.

Cherryn tapauksessa on nähtävissä monipuolinen, laadukas ja lupaava pelialan yhtiö, joka kuitenkin kärsii parhaillaan mahdollisesti väliaikaisista ongelmista. Se, ovatko ongelmat lähiaikoina ratkaistavissa ja kuinka niiden selvittäminen näkyy tuloksessa, jää nähtäväksi. On kuitenkin selvää, että kasinopelibisneksen lisäksi myös yhtiön muilla toiminta-alueilla on merkittävää kasvupotentiaalia. Sijoittajien piiskatessa Cherryn osakekurssia pidän ainakin itse mielessä sen, mitä tulevaisuus voi tuoda tullessaan, mikäli kasinopelisegmentti alkaa toimia odotetusti muiden osa-alueiden jatkaessa vahvalla kasvu-uralla.

 

Evolution Gaming

Maailman johtava livekasinopelien tarjoaja

Yritys

Evolution Gaming on merkittävä B2B-toimija livekasinopelien tarjonnassa. Nettikasinobisneksessä livepelillä tarkoitetaan peliä, jossa pelaaja näkee omalta ruudultaan – esimerkiksi älypuhelimestaan – oikean jakajan todellisen fyysisen pelin ääressä. Jakaja pyörittää etänä esimerkiksi rulettia ja pelaajat voivat tehdä reaaliajassa panostuksia omilta laitteiltaan sekä kommunikoida jakajan kanssa. Viimeiset vuodet ovat olleet Evolution Gamingille menestyksekkäitä, ja tuntuukin siltä, että jokainen nettikasino haluaa heidän pelinsä leasing-sopimuksella omaan tarjontaansa. Livepelit ovat mobiilipelien ohella yksi nettikasinoalan nopeimmin kasvavista segmenteistä.

Evolution Gaming perustettiin vuonna 2006. Vuosi tämän jälkeen solmittiin ensimmäiset sopimukset yhteistyökasinojen kanssa. Nykyään Evolutionin yhteistyökumppaneina ovat suurimmat ja suosituimmat eurooppalaiset nettikasinot, kuten muun muassa tässäkin nettikasinot.comin artikkelisarjassa esitellyt Betsson, MrGreen ja LeoVegas. Evolution Gamingilla työskentelee noin 3500 työntekijää useilla toimistoilla ympäri Eurooppaa. Suurin ja komein toimisto sijaitsee Maltan kansainvälisen lentokentän kupeessa, eikä sitä voi olla huomaamatta saarelle saapuessa. Yhtiö listautui Tukholman pörssin First North -listalle maaliskuussa 2015. Kesäkuusta 2017 alkaen osakkeella on käyty kauppaa päälistalla. Listautumisannissa mukana olleet ovat saaneet istua mukavassa kyydissä, sillä Evolutionin osake on parin vuoden pörssitaipaleellaan noussut yli hurjat 600 %.

Taloudelliset tavoitteet

Evolution Gamingin johtoryhmä on asettanut yhtiölle kolme taloudellista päätavoitetta (keskipitkä ja pitkä aikaväli). Ensimmäinen tavoite on kasvaa nopeammin kuin Euroopan nettilivekasinomarkkina keskimäärin. Toinen on ylläpitää todella kovaa 35 %:n EBITDA-marginaalia. Viimeisenä nopean kasvun ja vahvan kannattavuuden lisäksi mainitaan vähintään 50%:n osingonjakotavoite nettotuloksesta. Vuonna 2016 liikevaihto kasvoi 51%, EBITDA-marginaali oli 39 prosenttia ja osinkoa päätettiin jakaa 0,45€ (EPS: 0,88€) eli hieman yli 50%. Kuluva vuosi ei ole näyttänyt hidastumisen merkkejä, joten Evolutionin voidaan hyvällä omatunnolla todeta olevan tällä hetkellä melkoinen kasvukone!

Johto mainitsee tavoitteiden saavuttamisen kannalta tärkeitä reunaehtoja. Kasvuvauhdin ollessa Evolutionin luokkaa on sijoittajankin syytä perehtyä niihin. Jotta kasvu jatkuisi, Evolutionin tuotekehityksen pitää jatkua innovatiivisena, yhtiön kulut eivät saa karata käsistä, asiakasmäärä ja markkina-asema pitää saada pidettyä, tärkeimpien (tier 1) asiakassuhteiden jatkua, sekä lupa- ja lisenssiasioiden edetä jouhevasti. Myös markkinoiden regulaatioiden, eri maiden lakien ja verotuksen pitäisi pysytellä suotuisana. Tällaiset ”ehdot” peliyhtiön tavoitteiden saavuttamiselle ovat varmasti myös muiden toimijoiden suunnitelmissa huomioitu. Puhutaan siis pelialan yleisistä riskeistä muun muassa regulaatioiden suhteen.

Strategia

Evolution Gaming suunnittelee, tuottaa ja markkinoi viimeisintä teknologiaa hyödyntäviä livekasinopelejä. Asiakkaina toimivat nettikasinot ympäri Euroopan, jotka leasing-sopimuksilla hankkivat pelit omille sivustoilleen. Yhteistyötä tehdään myös toimintaansa nettiin laajentavien kivijalkakasinoiden kanssa muun muassa Italiassa, Espanjassa, Belgiassa ja UK:ssa.

Evolution Gamingin tuotto muodostuu pelaajien tuottaman liikevaihdon perusteella. Kun pelaaja pelaa Evolutionin livepeliä kumppanikasinon sivustolla, on kasinon tilitettävä tästä Evolutionille ennalta sovittu prosentti komissioita ja muita korvauksia. Halvin yhteistyömuoto pitää sisällään vain pelit, mutta halutessaan kasino voi maksaa Evolutionille enemmän esimerkiksi tiettyä kieltä puhuvista jakajista tai asiakkaan tarpeisiin viimeisen päälle räätälöidystä ympäristöstä. Suurimmiksi kuluikseen Evolution mainitsee henkilöstökulut sekä tilojen ja (peli)studioiden ylläpitämiseen liittyvät maksut.

Yhtiön tärkeimmäksi strategiseksi tavoitteeksi on ilmoitettu markkinajohtajuuden säilyttäminen. Tämän lisäksi halutaan aggressiivisesti laajentua uusille markkinoille ja kasvattaa kuilua muihin livekasino-operaattoreihin. Kasvava segmentti ja Evolutionin menestys on tuonut mukanaan kilpailua. Johto kuitenkin uskoo, että laadukkaalla operatiivisella toiminnalla, saumattomalla yhteistyöllä myynnin, markkinoinnin ja tuotekehityksen kanssa sekä aggressiivisilla kasvupanostuksilla markkinajohtajuus pidetään yllä. Yhtiön muita tärkeitä strategisia tavoitteita ovat: 1. Reguloiduille markkinoille laajentuminen sekä niissä ensimmäisenä livekasinopelien tarjoajana toimiminen, 2. kivijalkakasinoiden kanssa tehdyn yhteistyön lisääminen sekä 3. asiakastuntemuksen lisääminen (asiakkaiden pelitavat, intressit ym.). Kaiken tämän perustana on kuitenkin jatkuva, laadukas ja innovatiivinen pelien kehitys!

 

Evolution Gamingin osakekurssin kehitys vuoden 2017 aikana. www.nordnet.fi

Keskeiset tunnusluvut (2016)

Markkina-arvo: 21 223 MSEK

Osakekurssi: 605,5 SEK (20.11.2017)

Liikevaihto: 115,5 MEUR (1 149 MSEK, 22.11 kurssilla) - kasvu%: 51%

EBITDA: 44,6 MEUR (443,6 MSEK, 22.11 kurssilla) - EBITDA-%: 39%

Nettotulos: 31,7 MEUR (315 MSEK, 22.11 kurssilla)

Nettotulos %: 27,4%

EPS: 0,88 € (8,75 SEK, 22.11 kurssilla)

Osinko: 0,45 € (4,48 SEK)

Osinkotuotto: 1-3%

Q1 – Vuoden 2016 hurmos jatkui ensimmäisellä kvartaalilla

Vuoden ensimmäisellä kvartaalilla Evolution Gaming löi pöytään vakuuttavat luvut. Liikevaihto pysyi vuoden 2016 tapaan reilusti yli 50 prosentin (60%), ollen 39,7M€ (24,8). EBITDA kasvoi 65% vertailukaudesta 17 miljoonaan euroon (10,3), edustaen 43% EBITDA-marginaalia. Nettotulosta jäi käteen 12,7 M€ (7,6) ja osakekohtaista tulosta 0,35€ (0,21).

Kvartaalin aikana kysyntä livepeleille oli vahvaa. Yhteistyösopimus tehtiin muun muassa espanjalaisen Coderen kanssa, jossa sovittiin livepelien tarjoamisesta Meksikoon yksinoikeudella. Toimitusjohtaja Martin Carlesund luonnehti vuoden alkua vahvaksi ja korosti kuinka aktiivisia yhteistyökumppanit ovat olleet livepelien suhteen. Panostusta tarjontaan on näkynyt laajalla rintamalla ja tämä on näkynyt suorana Evolutionin pelien kysynnässä. ”Uusia asiakkaita saatiin tasaiseen tahtiin ja uusia pelejä kehitettiin. Esimerkiksi Baccaratista ja ruletista tehtiin kummastakin Speed-versiot. Näemme kasvavan kysynnän jatkuvan kausiluonteisesti hiljaisemmista Q2/Q3:sta huolimatta”, Carlesund toteaa.

Q2 – Vahvaa kasvua kautta linjan

Liikevaihdon kasvu pysyi vahvalla tasolla (56%), ollen toisella vuosineljänneksellä 42,3M€. EBITDA kasvoi 81% vertailukaudesta ja oli 19,2M€ (10,6). EBITDA -marginaali ei taaskaan jättänyt ketään kylmäksi ollen 45%. Nettotulosta kertyi 14,6 M€ (7,6) EPS:n ollessa 0,41€ (0,21). Kvartaalin aikana kasvu oli kokonaisvaltaista koko tuotevalikoiman osalta, ja Evolution Gaming sai ”Vuoden livekasinopelien tarjoaja” - palkinnon kahdeksatta kertaa putkeen. Tämän lisäksi First North -lista jätettiin taakse ja siirryttiin Tukholman pörssin päälistalle.

Toimitusjohtaja Carlesund antoi erityismaininnan yhteistyösopimuksesta Hollannin suurimman toimijan, Nederlandse Loterij:n kanssa. Sopimuksen myötä Evolution sai vahvan jalansijan uudelle reguloidulle markkinalle. Carlesund toi kommenteissaan jälleen esiin myös kivijalkakasinoiden piilevän potentiaalin. Hänen mukaansa kivijalat heräävät entistä enemmän pohtimaan oman brändinsä digitalisointimahdollisuuksia, joissa Evolution Gaming olisi hyvin varteenotettava yhteistyökumppani.

Q3 – Kannattavuus huippuluokkaa – EBITDA-marginaali 47,7%

Vuoden 2017 tuoreimmassa raportissa vauhti ei hidastunut, vaan päin vastoin kiihtyi entisestään. EBITDA:n osalta lyötiin ennätyksiä, kun 103%:n kasvuvauhdin lisäksi marginaali nousi 47,7 prosenttiin (36,8). EBITDA oli 21,8 M€ (10,8). Liikevaihto kehittyi prosentilleen samaa vauhtia kuin Q2:lla, eli 56% ollen 45,7M€. Nettotulosta jäi käteen 16,8 miljoonaa euroa, ja EPS oli 0,47€ (0,21). Kvartaalin aikana sijoitettiin uusiin studioihin Georgiaan sekä Kanadaan ja Evolutionin pelejä palkittiin alansa parhaina.

Toimitusjohtaja Carlesund arvioi, että vuoden loppuun mennessä Evolutionilla on yhteensä noin 400 aktiivista pelipöytää kaikilla studioillaan. Pöytien määrässä mitattuna Evolution Gaming on isolla marginaalilla Euroopan suurin kasino. Kanadan studion myötä laajentuminen on vahvasti käynnissä myös Euroopan ulkopuolella. Carlesund tiivistää jatkon kasvustrategian kolmeen tukijalkaan: tuoteinnovaatioihin, reguloituihin markkinoihin ja kivijalkakasinoihin.

Evolution Gamingin kasvuluvut ovat hämmentävän vahvoja. Kova vauhti näkyy myös yrityksen osakekurssissa, joka on noussut vuoden alusta 130%. Kolmen kvartaalin jälkeen kasvuvauhti liikevaihdossa on pysynyt yli 50 prosentin, samalla kun EBITDA -marginaali liikkuu 45%:n tuntumassa. Osakekohtaista tulosta on kasassa 1,23€, joka sekin on melkein tuplaantunut vertailukaudesta (0,63). Jos Q4 EPS:n kasvattamista jatketaan samalla tahdilla, viime vuoden 0,25€ voisi nousta noin puolikkaaseen euroon. Näin kuluvan vuoden PE-luku liikkuisi noin 35:n tuntumassa (kurssi 27.10 noin 60€). Tällaisen kasvun jatkuessa ensi vuoden ennusteisiin nähden PE-luku olisi siellä tietysti reilusti pienempi. B2B-toimijoille on syytä sallia korkeammat PE-luvut kuin B2C-kasinoille, asiakassuhteiden ollessa luonteidensa puolesta paljon varmempia ja pitkäkestoisempia. Evolutionilla on myös todella vahva markkina-asema ja livekasinopelit ovat nopeasti kasvava segmentti koko alalla. Lähitulevaisuus on hyvin todennäköisesti yritykselle vahva, mutta nähtäväksi jää, kuinka kauan näin kova kasvuvauhti voi vielä jatkua.

20.11.2017 illalla yhtiö antoi sijoittajille epämieluisan tiedotteen, jossa kerrottiin kahden suurimman omistajan myyvän omia osakkeitaan Evolutionista. Määrä vastasi noin 5% koko yrityksen osakepääomasta (ja 25% omistajien omistusosuudesta), ja se myytiin noin -10% alennuksella edellisen päivän päätöskurssiin nähden.

Gaming Innovation Group

Vahva ja innovatiivinen toimija Oslon pörssissä

Yritys

Gaming Innovation Group on artikkelin ainoa yhtiö, jota ei ole listattu Tukholman pörssiin. Vuonna 2008 Donkr.com -sivustosta alkunsa saanut, vuonna 2012 Gaming Innovation Groupiksi nimetty nettikasinobisneksen moniosaaja listattiin Oslon pörssiin vuonna 2015. Yhtiö toimii kuitenkin samoilla markkinoilla muiden tässä artikkelissa esiteltyjen peliyhtiöiden kanssa niin B2C- kuin B2B-puolellakin. GIG on suhteellisen nuori ja nopeasti kasvava pelialan yhtiö, jolla on omistuksessaan useita mielenkiintoisia kasinobrändejä sekä kilpailukykyinen pilvipohjainen pelialusta. Näiden lisäksi yhtiö on mukana pelialan affiliate-markkinoinnissa (GIG Media).

GIG on vajaan kymmenen toimintavuotensa aikana avannut viisi toimistoa ympäri Euroopan ja työllistänyt yli 400 pelialan ammattilaista yli viidestätoista eri kansalaisuudesta. Yhtiön toimitusjohtajana toimii tällä hetkellä Robin Reed.

Taloudelliset tavoitteet

Gaming Innovation Groupin ollessa edelleen voimakkaassa kasvuvaiheessa, taloudelliset tavoitteet ovat asetettu lähinnä liikevaihdon kasvulle. Vuonna 2017 yhtiö uskoo liikevaihtonsa nousevan 120 miljoonaan euroon. Lähivuosina tärkein päämäärä on edistää kasvua liikevaihdon, markkinaosuuksien ja tunnettavuuden osalta. GIG pyrkii tulevaisuudessa vahvistamaan kannattavuuttaan ja maksamaan myös osinkoa, mikäli muita sopivia investointikohteita varoille ei löydy. Toistaiseksi yhtiö ei ole maksanut osinkoa yhtenäkään vuonna.

Strategia

Gaming Innovation Groupin visio on luoda nettikasinobisneksestä avoin ja saumattomasti toimiva ekosysteemi hyödyntäen uusimpia innovaatioita ja teknologiaratkaisuja. Pääasiassa Maltalta käsin toimiva yhtiö haluaa luoda uutta ja kehittää voimakkaasti molempia (B2B ja B2C) liiketoimintasegmenttejään. Yhtiö pyrkii kasvamaan sekä orgaanisesti että yritysostoin keskimäärin pelialaa nopeammin.

GIG:n B2C-, eli kasinopuoli, on täynnä tunnettuja ja suosittuja brändejä. Näitä ovat Guts, Betspin, Rizk, Kaboo, Thrills, Superlenny sekä uusi Highroller. Näiden sivustojen kautta yhtiö tarjoaa tiettävästi tuottavinta pelimuotoa eli kasinopelejä, sekä urheiluvedonlyöntiä. Kaikki kasinosivustot toimivat GIG:n omalla alustalla (iGaming Cloud). Kasinopuolen tavoite on olla johtava pelientarjoaja loistavan asiakaspalvelun ja visuaalisesti innovatiivisten sivustojen avulla. GIG pyrkii sivustoillaan jatkuvasti kehittämään asiakkaiden kanssa tapahtuvaa interaktiota ja muun muassa uuden Highroller.com -sivuston arvioidaan olevan tässä poikkeuksellisen hyvä.

iGaming Cloudin eli pilvipohjaisen pelialustan suosion kasvattaminen on myös iso osa GIG:n strategiaa. Heidän omien sanojensa mukaan ratkaisu on kevyt ja saumaton, sekä lisää todistetusti sitä käyttävien pelisivustojen pelivaihtoa. Alustan toimintamallin syvällisempi ymmärtäminen tosin vaatisi ainakin kirjoittajalta parempaa tietoteknistä osaamista.

Kolmas tukijalka GIG:n operaatioissa on affiliate-markkinointi (GIG Media). Sivustojensa kautta yhtiö ohjaa asiakasvirtoja niin omilleen kuin muidenkin toimijoiden sivustoille. Palkkiot maksetaan uusien asiakkaiden talletusten mukaan. GIG odottaa affiliate-puolen kasvavan tulevaisuudessa voimakkaasti.

 

Gaming Innovation Groupin osakekurssin kehitys vuoden 2017 aikana. www.nordnet.fi

 

Keskeiset tunnusluvut (2016)

Markkina-arvo: 4100 MNOK (4201 MSEK, 22.11 kurssilla)

Osakekurssi: 4,6 NOK (20.11.2017)

Liikevaihto: 56,6 MEUR (563 MSEK, 22.11 kurssilla) - kasvu%: 200%

EBIT: 2,77 MEUR (27,6 MSEK, 22.11 kurssilla) - EBIT -%: 4,8%

Nettotulos: 2,39 MEUR (23,8 MSEK, 22.11 kurssilla)

Nettotulos %: 4,2 %

EPS: 0,01 €

Osinko: 0€

Q1 – Ennätys liikevaihdossa, kannattavuus odottaa itseään

Vuosi 2017 pyörähti käyntiin reippaasti, kun GIG raportoi historiansa suurimman kvartaaliliikevaihdon. Liikevaihto kasvoi 193% vuoden takaisesta ollen 23,1 MEUR (7,9 MEUR). EBITDA jäi 350 000 € pakkaselle (-70 000€) ja nettotulos kääntyi 2,4 miljoonaa euroa tappiolle. Tulosta painoivat ennen kaikkea kasvuyhtiölle ominaiset kovat markkinointikustannukset. Ensimmäisen kvartaalin aikana GIG hankki kaksi uutta affliliate-markkinointiyritystä sekä solmi neljä uutta sopimusta pilvipohjaiselle pelialustalleen. Aktiivisten asiakkaiden määrä kasinobisneksessä nousi 188 tuhanteen (183 000, Q4 2016) ja talletuksia tehtiin 73 miljoonalla eurolla (16,5 MEUR). Toisin kuin monet muut toimijat, GIG tarkoittaa aktiivisilla asiakkaillaan oikealla rahalla pelaavia pelaajia (muilla bonusrahapelaajat mukana), joten määrä kertoo hyvin todellisen pelaajavirran GIG:n kasinosivustoilla.

Q2 – Liikevaihto kasvaa ja pelibisneksessä edetään uusille markkinoille

Toisella kvartaalilla GIG:n liikevaihto nousi 26,6 miljoonaan euroon (174% kasvu vertailukaudesta). EBITDA kääntyi ensimmäiseltä vuosineljännekseltä plussan puolelle ollen 1,9 MEUR (1,0 MEUR, Q2 2016). Markkinointikulut (11,1 MEUR) olivat edelleen huomattavan korkeat suhteessa liikevaihtoon. Yhtiö ilmoitti pitävänsä vuoden 2017 liikevaihtotavoitteensa ennallaan. Sen mukaan GIG saavuttaisi vuoden loppuun mennessä 120 miljoonan euron liikevaihdon ilman yritysostoja. Aktiiviset asiakkaat tippuivat edellisestä kvartaalista hieman (183 000 vs. 189 000), mutta talletukset kasvoivat hieman yli 80 miljoonaan euroon (73,2 MEUR, Q1 2017).

Yhtiö kertoi kasinopuolen liiketoimintojen kasvavan vauhdilla. Markkina-aseman kerrotaan vahvistuneen Pohjoismaissa ja ensimmäisten markkinointikampanjoiden alkavan Saksassa Q3:lla sekä Tanskassa Q4:llä. Yhtiö mainitsi lisäksi uuden Highroller.com -sivustonsa avautuvan vuoden lopulla. Vaikka GIG onkin vahvasti mukana pelialalla myös B2B-bisneksellään, kasinopuoli on kuitenkin edelleen elintärkeä edustaessaan tälläkin vuosineljänneksellä vajaan 80 prosentin osuutta yhtiön kokonaisliikevaihdosta.

Q3 – Kasvu jatkuu, mutta raportti herättää kysymyksiä taloudellisista tavoitteista

Liikevaihdon kasvu jatkui tuoreimmalla neljänneksellä vahvana. Ennätyslukemaksi merkittiin 30,8 miljoonaa euroa, joka edustaa 112 %:n kasvua vertailukauteen (14,5 MEUR). EBITDA nousi 185 % ollen 3 MEUR (1,1 MEUR). Markkinointikulut pysyttelivät yli 11 miljoonan euron, joten tulosta tehtiin ilman niistä karsimista. Talletukset nousivat 90 miljoonaan euroon, mutta aktiivisia asiakkaita oli jälleen edellistä kvartaalia vähemmän (170 000 vs. 183 000, Q2 2017).

GIG media (affiliate) jatkoi vahvan asemansa ylläpitämistä kahdella uudella yritysostolla. Myös alustavuokraus teki vahvan kasvupyrähdyksen tämän vuoden toiselta kvartaalilta kasvaen siihen verrattuna 44%. Yhtiön johto kertoi B2B-puolen kasvaneen odotetun hyvin, mutta B2C- eli kasinopuolen jääneen hieman odotuksista.

Osavuosikatsauksen tarkasti lukeneille ohjeistus tulevasta herätti kysymyksiä. Yhtiön aikaisempi ohjeistus oli ”120 miljoonan euron liikevaihto vuonna 2017 ilman yritysostoja”. Nyt ohjeistus päivitettiin ikään kuin puolihuomaamattomasti uuteen ”120 miljoonan liikevaihtoon vuonna 2017 sisältäen yritysostot”. Yritysostojen ollessa keskeinen osa GIG:n kasvustrategiaa ja liikevaihdon kehitystä, tämä ohjeistuksen muutos herättää kieltämättä epämiellyttäviä tuntemuksia. Mielestäni tämän voisi tulkita periaatteessa jopa negatiiviseksi tulosvaroitukseksi.

Gaming Innovation Groupin B2B-puoli kasvaa vauhdilla ja kasinobrändit ovat suosittuja. Tuleva Highroller.com on mahdollisesti kova vetonaula yhtiölle. Näin suurella kasvuvauhdilla ja tasaisilla yritysostoilla etenevä yhtiö on kuitenkin aina myös riskinen. Kasinopuolella GIG kilpailee useiden muiden toimijoiden kanssa kiristyvässä markkinatilanteessa. Nähtäväksi jää, kuinka suureksi yhtiön B2B-puoli voi kasvaa, ja minkälaisia innovaatioita tämä innovatiiviseksi peliyhtiöksi itseään nimittävä yritys seuraavaksi keksii.

 

Kindred Group

Suuri ja merkittävä toimija nettikasinomarkkinassa

Yritys

Kindred Group tunnettiin vielä viime vuonna Unibettinä. Vuonna 1997 Unibetin perusti Anders Ström makuuhuoneessaan Lontoossa. Strömistä tuli samantien Unibetin ensimmäinen toimitusjohtaja, ja matka UK:n kautta kohti miljoonien ja taas miljoonien kruunujen vuosittaisia liikevaihtoja alkoi. Kolme vuotta myöhemmin yritys sai kansainvälisen uhkapelilisenssin Maltalle ja yrityksen ohjaksiin nimitettiin Pontus Lesse. Unibet Groupin listautuessa Tukholman pörssiin vuonna 2004, oli heillä jo yli 300 000 rekisteröitynyttä asiakasta yli sadassa eri maassa. Vaihdettuaan nimensä Kindred Groupiksi yritys halusi tehdä itsestään useita brändejä hallitsevan alan jätin, jolla olisi tarjontaa lähestulkoon jokaisella uhkapelaamisen osa-alueella. Viime vuonna Kindred palkittiin alan parhaana kasino-operaattorina ja aktiivisten asiakkaiden määrä nousi yli miljoonaan.

Nykyään Kindred Group on yksi nettikasinoalan suurimmista ja vaikutusvaltaisimmista toimijoista. Yhtiö on ottanut vahvasti osaa alan kasvavaan konsolidaatioon ostamalla useita pienempiä toimijoita. Kindred Group toimii tällä hetkellä emoyhtiönä useille brändeille, kuten Unibet, Maria Casino, 24hBet ja iGame. Viimeksi mainitussa oli muuten allekirjoittanutkin töissä, kun Unibet sen osti. Kindredin alla toimii useita suomalaisillekin tuttuja pelisivustoja, kuten Veikkaushuone, Kolikkopelit ja Casinohuone.

Kindred Groupilla on tällä hetkellä töissä noin 1350 pelialan ammattilaista. Yhtiö on listattu Tukholman Large Cap -listalle ja heidän pääkonttorinsa sijaitsee Maltalla. Toimitusjohtajan penkillä istuu tällä hetkellä jo seitsemättä vuotta Henrik Tjärnström.

Taloudelliset tavoitteet

Kindred Groupin keskeisin tavoite on olla suurin toimija kaikilla sen markkinoilla. Tämä toteutetaan vahvalla orgaanisella kasvulla ja yritysostoilla, joita yritys on tehnyt tähän mennessä lukuisia. Liikevaihtoa halutaan kasvattaa Euroopan (8,4%) ja maailman (10%) keskimääräistä kasvuvauhtia nopeammin.

Yhtiön tavoitteena on jatkaa pitkäaikaisen omistaja-arvon luomista. Omistajia pyritään palkitsemaan tasaisella ja kasvavalla osinkovirralla. Osinkoa on maksettu useita vuosia ja määrä on ollut trendiltään nouseva. Viimeisin oli suuruudeltaan 0,310 GBP (noin 3,46 SEK). Kuluvan vuoden osinkotuotto pyörii siis kirjoituspäivän (1.11.2017) kurssilla noin kolmessa prosentissa.

Strategia

Yritys määrittelee päätavoitteekseen – tai arvokseen – muuttaa uhkapelaamista netissä niin, että se olisi asiakkaille reilua, turvallista ja kokemukseltaan mahtavaa. Muita yrityksen mainitsemia arvoja ovat työntekijöiden laatuun ja hyvinvointiin panostaminen, innovatiivisuus tuotetarjonnassa, luottamus sekä ystävyys. Yhtiö haluaa luoda pitkäaikaista omistaja-arvoa rakentamalla dynaamista ja nopeasti kasvavaa liiketoimintaa, joka kuitenkin pitää huolen vastuullisesta pelaamisesta ja yhteiskuntavastuusta.

Kindred perustaa strategiansa vahvaan talouteen, osaaviin työntekijöihin, puhtaaseen maineeseen, uusimpaan teknologiaan ja kestäviin asiakassuhteisiin. Nämä yhdistettynä tuotteiden tarjoajiin (kuten NetEnt & Evolution Gaming, ym.) sekä laadukkaaseen asiakaspalveluun ja maksuratkaisuihin, yritys uskoo voivansa saavuttaa kilpailuedun. Yhtiöllä on tarjonnassaan kaikki mahdollinen, kuten kolikkopelit, nettiarvat, vedonlyönti, bingo ja pokeri. Tätä kirjoittaessani mieleeni muistui Unibetin viime vuosina tekemä uudistusaskel kohti parempia nettipokerimarkkinoita. Ensimmäisenä toimijana he poistivat apuohjelmien käytön sivustoltaan ja toivat yhdessä vaihdettavien pelaajanimien kanssa pelipöytiin uuden tuulahduksen kauan kaivattua anonymiteettia, joka teki nettipokerista taas enemmän ”luomua”.

Kindred keskittyy monen muun yhtiön lailla reguloiduille markkinoille. Uusia markkinoita pyritään voimakkaasti hyödyntämään kasvustrategiassa. Yhtiö kuitenkin myös toteaa olemassa olevien suurten markkinapaikkojen olevan edelleen houkuttelevia kasvun kannalta. Voisi olettaa, että tällä tarkoitetaan esimerkiksi Ruotsia ja UK:ta. Olemassa olevien markkinoiden markkinaosuuksien kasvattaminen on selvä tukijalka kasvulle. Yhtiön suurin kilpailuetu lienee sen koko ja suuri kassa, jolla se asemoi itsensä vahvasti alan kasvavaan konsolidaation.

Keskeiset tunnusluvut (2016)

Markkina-arvo: 24 831 MSEK

Osakekurssi: 108,5 SEK (20.11.2017)

Liikevaihto: 6300 MSEK - kasvu%: 38%

EBITDA: 1432 MSEK - EBIT -%: 37,5 %

Nettotulos: 971 MSEK

Nettotulos %: 15,4%

EPS: 4,24 SEK

Osinko: 3,46 SEK

Osinkotuotto: 2,5-3,5%

Rekisteröityneet pelaajat: 16 500 000

Aktiiviset pelaajat: 1 150 027 (Q4 2016)

 

Kindredin osakekurssin kehitys vuoden 2017 aikana. www.nordnet.fi

 

Q1 – Marginaalit tiukoilla, mutta ennätyksiä tehtiin aktiivisten asiakkaiden määrässä ja liikevaihdossa

Kindred Group aloitti vuoden 2017 tekemällä ennätysliikevaihdon 153 MGBP (122,4). Kauden EBITDA oli 30,3 MGBP (28,5). Nettotulos laski 16,3 miljoonaan puntaan (20). Ensimmäisen kvartaalin osakekohtainen tulos heikkeni 0,072 puntaan (0,087), mutta aktiivisten asiakkaiden määrässä tehtiin ennätys määrän ollessa 1 232 915. Markkinointikulut suhteessa liikevaihtoon asettuivat 29%:n tuntumaan, joka on hiukan yli yhtiön määrittämän koko vuoden tason.

Toimitusjohtaja Tjärnström mainitse raportissa olevansa tyytyväinen liikevaihdon sekä aktiivisten asiakkaiden kehitykseen erityisesti matalista vedonlyöntimarginaaleista huolimatta. Hän myös huomautti, että vaikka markkinointikulut kasvoivat, pitäisi sen pitemmällä aikavälillä näkyä myös viivan alla. Yhtiön johto kehui myös 32Red:n yritysostoa loistavaksi lisäksi tukemaan yhtiön seuraavan vuoden kasvua etenkin UK:n markkinalla.

Q2 – Markkinointiponnistukset kantoivat hedelmää vahvan orgaanisen kasvun muodossa

Vuoden toisella neljänneksellä liikevaihdon osalta tehtiin taas ennätys sen ollessa 166,6 MGBP (126,6). EBITDA kasvoi 33,4 miljoonaan puntaan (22). Nettotuloksen laskeva trendi ei jatkunut ensimmäiseltä kvartaalilta vaan nyt nähtiin nousua myös viivan alla. Nettotulos (20,4 MGBP vs. 15,4) sekä EPS (0,090 GBP vs. 0,059) kasvoivat vakuuttavilla prosenteilla (32,4% ja 52,5%). Aktiivisten asiakkaiden määrä kasvoi ollen 1 171 166. Tästä määrästä 32Red:n kautta tullutta asiakasvirtaa oli vajaa 40 000.

Kindredin markkinointiponnistukset Q1:llä sekä 32Red:n tuoma voima tehosivat selvästi, ja toimitusjohtaja Tjärnström olikin todella tyytyväinen yhtiön etenemiseen.

Q3 – Onnistuneen yritysoston myötä ennätyskvartaali liikevaihdon ja liikevoiton osalta

Vuoden 2017 kvartaalit toistavat liikevaihdon osalta itseään. Ennätys lyötiin jälleen uusiksi liikevaihdon ollessa 193,6 MGBP (142,3). Kasvua tuli siis Kindredin kokoiselle yritykselle vakuuttavat 36%. EBITDA kasvoi 46,8 miljoonaan puntaan (33,9), EBITDA marginaalin ollessa sekin vahva 24,2 %. Nettotulos vahvistui vertailukaudesta 42 % ollen 29,9 MGBP (21). Kolmannen kvartaalin osakekohtainen tulos oli 0,131 GBP (0,095), ja kolmen ensimmäisen kvartaalin ajalta se on nyt 0,293 GBP. Aktiivisten asiakkaiden määrä oli 1 219 761, josta 32Red:n asiakkaita oli noin kymmenen prosenttia. Rekisteröityneiden asiakkaiden määrä oli 20,7 miljoonaa (15,8).

Uuden hankinnan 32Red:n osuus liikevaihdostakin oli jo 18,6MGBP. Voidaankin Kindredin puolesta todeta yritysoston menneen viimeisen päälle hyvin ja uusi jalansija UK:ssa tekee yhtiölle selvästi hyvää. Toimitusjohtaja Tjärnström kehui Kindredin suoritusta ja totesi tuloksen olleen todella hyvä varsinkin ottaen huomioon, ettei katsauskauden aikana ollut mitään merkittäviä urheilutapahtumia. Vuoden 2018 jalkapallon MM-kilpailut siintävät varmasti myös Kindredin johdon mielessä, ja voisikin kuvitella Unibetin olevan vedonlyöntien osalta kisojen aikaan vahvoilla.

Kindredin panostukset nettikasinoalan kasvavaan segmenttiin – eli mobiiliin – alkoivat nekin tuottaa hedelmää. Mobiilipelaamisen liikevaihto kasvoi kolmannella vuosineljänneksellä peräti 51 % vertailukaudesta, ja edusti jo 71 prosenttia koko yhtiön liikevaihdosta.

Kindred Groupin hyvin edistynyt vuosi on mukava uutinen kasinoalalle sijoittaneille. Ison ja merkittävän toimijan menestyminen kertoo osaltaan markkinan vedosta ja siitä, että oikeita asioita tekemällä kasvu voi jatkua muillakin kuin pienillä kasvuyrityksillä. Noin 30%n liikevaihdon kasvu Q3:een mennessä, kohtuullinen osinkotuotto tämän hetken hinnoilla, hyvä markkina-asema sekä vahva positio alan konsolidaatiossa tekee Kindredistä kieltämättä houkuttelevan sijoituskohteen.

 

 

LeoVegas

Kasvuyritys, joka keskittyy mobiilipelien tulevaisuuteen

Yritys

LeoVegasin tarina alkoi vuonna 2011, kun yrityksen perustajakaksikko Gustaf Hagman sekä Robin Ramm-Ericson ryhtyivät visioimaan älypuhelimien tuomia mahdollisuuksia osana kasinopelien tulevaisuutta. Tämä kokenut ja pelialalla pitkään marinoitunut kaksikko oli vahvasti sitä mieltä, että pelaamisen tulevaisuus on mobiilissa. LeoVegasista alettiin määrätietoisesti rakentaa brändiä, jonka kirkkaimpana tavoitteena oli tulla mobiilipelien markkinajohtajaksi.

Tänä päivänä LeoVegas työllistää noin 350 työntekijää ja yritys on saavuttanut tavoitteensa painaa lähtemätön jalanjälki Euroopan johtavien mobiilikasinojen joukkoon. Leo haluaa tarjota asiakkailleen unohtumattoman kokemuksen uusinta teknologiaa hyödyntävällä mobiilikasinollaan. Kasvutarina on kuitenkin edelleen kesken, ja Leo tavoitteleekin voimakasta orgaanista kasvua sekä markkinaosuuksien voittoa myös tulevina vuosina. LeoVegas listautui Tukholman pörssin First North -listalle maaliskuussa 2016, ja heidän toimistonsa sijaitsevat Maltalla ja Tukhomassa. Siirtoa pörssin päälistalle Leo suunnittelee 2018 H1:selle.

LeoVegasin menestyksen puolesta puhuvat useat palkinnot, joita yritys on haalinut muun muassa innovatiivisestä yrityskulttuuristaan sekä mobiilipuolen näyttävistä suorituksistaan. Palkintoja on irronnut esimerkiksi ”Vuoden mobiilikasinotuote” sekä ”Vuoden paras mobiilimarkkinointikampanja” -kategorioissa.

Taloudelliset tavoitteet

LeoVegasilla oli pitkään selvät taloudelliset tavoitteet vuodelle 2018 saakka. Liikevaihto haluttiin kyseisenä vuonna kasvattaa 300 miljoonaan euroon, ja käyttökatemarginaalin (EBITDA) odotettiin olevan noin 15%:n tuntumassa. Päivä ennen 2017 vuoden Q3 tuloksen julkistamista LeoVegas ilmoitti tekevänsä yrityksen historian toisen yritysoston, hankkimalla Maltalle rekisteröidyn Royal Panda -kasinon. Oston hinta 60 miljoona euroa sekä mahdolliset tulospalkkiot muuttavat entisiä taloudellisia tavoitteita ja jatkossa mennäänkin näillä: pitkän aikavälin orgaaninen kasvu alan keskivertokasvua parempi, ja pitkän aikavälin EBITDA reguloiduilta markkinoilta vähintään 15%.

Osinkoa Leo lupaa pitkässä juoksussa jakaa vähintään 50% nettotuloksestaan. Ensimmäinen osinko irtosi loppukeväästä 2017. Osinko oli suuruudeltaan 1SEK ja edusti noin 53% vuoden 2016 nettotuloksesta.

Strategia

LeoVegasin laajentumisstrategian ydin on avata toimintoja laadukkaiden mobiilipelien muodossa ensisijaisesti reguloiduille markkinoille sekä markkinoille, joiden oletetaan tulevaisuudessa reguloituvan. Tällä hetkellä Leolla on valikoimissaan lukematon määrä laadukkaita kasinopelejä, urheiluvedonlyöntiä sekä livekasinopelejä. Toistaiseksi Leo on pysynyt etäällä nettipokerista ja lottopeleistä. LeoVegas on vuonna 2017 loistanut raporteissaan vakuuttavalla orgaanisella kasvullaan, mutta myös yritysostoja tehdään mikäli se strategiaan sopii. Ensimmäinen ostos yrityksen historiassa oli uudelta markkinalta Italiasta napattu pelioperaattori Winga, ja uusin raportoitu (24.10.2017) iso hankinta Maltalle rekisteröity Royal Panda.

Reguloidulla kasinopelimarkkinalla tarkoitetaan käytännössä maata, jossa nettikasino ei voi tarjota tuotteitaan ilman peliviranomaisen erikseen myöntämää lisenssiä.

LeoVegasilla on tällä hetkellä kasinopelilisenssi Maltalla, UK:ssa, Tanskassa, Irlannissa (urheiluvedonlyönti), sekä Italiassa. Leo toimii ilman lisenssiä Saksassa, Itävallassa ja Irlannissa (kasinopelit). Markkinat, joilla Leo on mukana ja joiden oletetaan reguloituvan, ovat Ruotsi ja Hollanti. Ruotsi on LeoVegasin suurin markkina (36,6% liikevaihdosta toisella kvartaalilla 2017). Elokuussa 2017 LeoVegas lopetti toimintansa Australiassa, joka muutti lakejaan nettipelaamisen suhteen. Australian osuus Leon liikevaihdosta 2017 toisella kvartaalilla oli 7,6%.

Uusimpia LeoVegasin kasvuharppauksia edustavat urheiluvedonlyönti - mobiilisovelluksen sekä eksklusiivisten livekasinopöytien starttaaminen Tanskassa heinäkuun alussa. Uusin hankinta Royal Panda on merkittävä apu Leolle UK:n valloituksessa. Urheiluvedonlyöntipuolella Leolla on kunnianhimoinen tavoite olla mobiilivedonlyöntien osalta asiakkaiden ensimmäinen valinta kesällä 2018 pelattavassa jalkapallon World Cupissa. LeoVegasin johdolla on myös vahva näkemys Italian potentiaalista tulevaisuuden mobiilimarkkinana. Italia on Euroopan suurin reguloitu uhkapelimarkkina, jossa onlinepelaamisen osuus kaikesta uhkapelistä on toistaiseksi verrattain varsin pieni. Siksi leijona odotteleekin vesi kielellä, milloin italialaiset toden teolla aktivoituvat mobiilipelien äärelle.

Keskeiset tunnusluvut (2016)

Markkina-arvo: 780 MEUR (7758 MSEK, 22.11.2017 kursilla)

Osakekurssi: 78,5SEK / 7,88€ (20.11.2017 kurssi ja valuuttakurssi)

Liikevaihto: 140,1 MEUR (83) (1392 MSEK 22.11. kurssilla) - kasvu %: 70%

EBITDA: 16 MEUR (1,1) - EBITDA %: 11,5%

Nettotulos: 14,6 MEUR (0,5) (145 MSEK, 22.11. kurssilla)

Osakekohtainen tulos: 0,14€ (o,oo€)

Osinkotuotto: 1,5% (viimeisin maksettu osinko / osakekurssi 29.9.2017)

Talletukset: 444 MEUR

Tallettavat asiakkaat: 412 414

Uudet tallettavat asiakkaat: 330 729

Uudelleen tallettavat uudet asiakkaat: 81 685

 

Leo Vegasin osakekurssin kehitys vuoden 2017 aikana. www.nordnet.fi

 

Q1 – Vahvaa kasvua ja onnistunut isku Tanskan markkinoille

Vuoden ensimmäisellä kvartaalilla LeoVegasille kertyi liikevaihtoa 43,9 MEUR. Kasvua vertailukauteen tuli 49%, ja orgaanisen kasvun osuus oli vakuuttavat 46%. Nettotulos asettui 5,5 miljoonan euron tuntumaan, ja osakekohtaista tulosta kertyi 0,05€. Talletuksia tehtiin 149,6 MEUR, josta mobiilitalletusten osuus oli 67%. Tallettavien asiakkaiden määrä asettui Q1:llä 172 338 pelaajaan, joka sekin on upea 42%:n korotus vertailukauteen. Uusien asiakkaiden määrä kasvoi 23%, ja toista kertaa tallettavien asiakkaiden määrä nousi 61% reiluun 97 tuhanteen.

Kvartaalin aikana Leo avasi toimintansa onnistuneesti Tanskassa, joka vastasi heti noin 3% NGR:stä (netto peli/liikevaihto). Tämän lisäksi tehtiin ensimmäinen yritysosto yrityksen historiassa (Winga), sekä avattiin urheiluvedonlyönti Irlantiin uudenkarhean lisenssin alle. Vastoinkäymisiksi mainittakoon Tsekin toiminnoista ja pelilisenssihakemuksesta luopuminen maan muuttuneiden uhkapelilakien johdosta.

Leon toimitusjohtaja hehkutti raportissaan erityisesti hienoa iskua Tanskan markkinoille: ”Mahtava alku Tanskassa todisti kykymme toimittaa asiakkaille parhaita pelikokemuksia teknologisen ketteryyden ja loistavien tuotteiden ansiosta. Yhdessä toimivan ja tehokkaan markkinointimme kanssa näytimme skaalautuvuuskykymme”. Gustaf Hagman mainitsee osakkeenomistajia miellyttävässä raportissaan vielä lopuksi, miten hyvin toinen kvartaali oli alkanut. Huhtikuussa liikevaihto kasvoi 79% vertailukaudesta ja Tanskan markkinan veto jatkui vahvana. Hagman totesi, että johto tarkkailee 60 miljoonan euron käteispinon päältä jatkuvasti uusia yritysostomahdollisuuksia kasvustrategian tueksi.

Q2 – Vakaata kasvua kannattavuutta uhraamatta

Toisella kvartaalilla LeoVegas kiihdytti liikevaihdon kasvuvauhtiaan ja raportoi 49,7 MEUR liikevaihdon joka edustaa vahvaa 60%:n kasvua vertailukauteen. Nettotulosta sekä osakekohtaista tulosta kertyi ensimmäistä kvartaalia vastaavat summat, eli noin 5,5MEUR ja 0,05€. Talletuksia tehtiin 173 034 tallettavan asiakkaan voimin 167,9MEUR. Tallettavien asiakkaiden määrä väheni kokonaisuutena 2% vertailukaudesta, mutta uusia tallettajia saatiin kuitenkin noin 73 tuhatta. Kvartaalin aikana LeoVegas järjesti yhtiökokouksen, jossa päätettiin jakaa osinkoa reilu 50% vuoden 2016 nettotuloksesta. Osingon määräksi vahvistettiin 1SEK/osake.

Toimitusjohtaja Hagman oli jälleen tyytyväinen leijonalaivaansa: ”LeoVegas johtaa matkaa kohti mobiilitulevaisuutta”. Hänen mukaansa kvartaali meni hyvin siitäkin huolimatta, että tallettavien asiakkaiden määrä laski vertailukaudesta eikä kasvaneesta liikevaihdosta huolimatta viivan alle jäänyt ensimmäistä kvartaalia enempää. Perusteluina ensimmäiselle oli ennätyksellisen vahva vertailukausi, jonka aikana asiakkaita haalittiin massiivinen määrä LeoVegas Sportin ja LeoVegas Live Casinon avaukseen. Tulos pysytteli maltillisissa lukemissa liikevaihdon kasvusta huolimatta merkittävien kertaluonteisten markkinointikustannusten takia. Leo käytti kvartaalin aikana ennätyksellisen määrän rahaa erilaisiin markkinointikampanjoihin (20,8MEUR). Markkinointikulut olivat kuitenkin prosentuaalisesti pitkän aikavälin suunnitelmien mukaiset ja johto muistuttaakin kasvustrategiastaan, jonka mukaan suuri osa rahavirroista sijoitetaan uudelleen edistämään taas seuraavia kasvuaskelia.

Merkittäviä tapahtumia kvartaalin jälkeen olivat LeoVegas Sportin avaaminen heinäkuussa Tanskaan, sekä yrityksen mobiilisovelluksen vieminen Google Play - kauppaan UK:ssa. Kolmas kvartaali käynnistyi Hagmanin mukaan hyvin, ja hän muistuttaa jo toistamiseen tänä vuonna Leon 60 miljoonan käteiskassasta sekä yhtiön velattomuudesta. LeoVegasilla on raportin perusteella hyvät mahdollisuudet jatkaa kasvuaan nykyisillä ja uusilla markkinoillaan.

Q3 – Merkittävä yritysosto ja vahvaa kasvua lähes kaikilla osa-alueilla

Sijoittajien yöunet olivat koetuksella 24.10, kun Leo julkaisi Q3 raporttinsa aattona tiedotteen, jossa kerrottiin merkittävästä yritysostosta. Leo osti toimijan, joka omistaa Royal Panda -nimisen brändin. Kauppahinta oli 60 MEUR ja ensimmäisen vuoden tuloksen mukaan maksetaan vielä maksimissaan toinen 60 miljoonaa. Royal Pandan osto sopii hyvin LeoVegasin kasvustrategiaan ja vahvistaa sen asemaa erityisesti UK:n markkinalla. Pandan liikevaihdosta yli puolet tulee Iso-Britanniasta. Ostoon käytettiin noin 60 MEUR käteistä Leon kassasta. Leo nosti myös noin 100 miljoonan euron lainan pankista pitämään hyvää kasvuasemaa yllä myös jatkossa.

Q3-tulos oli vahva. Liikevaihto kasvoi 40% ollen 55,6 MEUR (39,7). Orgaaninen kasvu oli vakuuttavat 33%. Käyttökate EBITDA oli 7,6 MEUR (9,8) ja marginaali 13,7% (24,7). Yrityksen johto perusteli matalamman käyttökatteen markkinointipanostuksilla sekä muuttuneella uhkapeliverotuksella. Nettotulos kolmannelta kvartaalilta oli 6,45 MEUR (9,4) ja osakekohtainen tulos 0,06€ (0,09). Vertailukauteen nähden markkinointikulut kasvoivat merkittävästi, mutta pysyivät kuitenkin suhteellisen normaalilla tasolla suhteessa liikevaihtoon (40,7%). Vuoden viimeisellä kvartaalilla aiotaan iskeä kaasu pohjaan ja käyttää markkinointiin paljon rahaa.

Tallettavien asiakkaiden määrä kasvoi 30% ollen 202 980 (156 398). Näistä uusia asiakkaita oli 97 210, mikä sekin vastaa tasan 30%:n kasvua vertailukauteen. Aki Pyysingin nettikasinoaiheista kolumnia suoraan lainaten: ”Neitsyet antavat paremmin.” 30 prosentin kasvu uusissa ja tunnetusti hyvin tuottavissa asiakkaissa on Leon kannalta erinomaista. Kaikki asiakkaat tallettivat katsauskaudella Leon kasinoille yhteensä 193,1 MEUR (123,7), ja tästä summasta mobiilitalletusten osuus oli jopa 70%. Aktiivisia asiakkaita oli 299639, eli 12 prosenttia vähemmän kuin vertailukaudella. Aktiivisten asiakkaiden määrään lasketaan mukaan myös pelkällä bonusrahalla pelaavat asiakkaat. Raportissa mainittiin vertailukaudella bonusrahapelaajien olleen vahvasti edustettuina.

LeoVegasin kasvuhuuma on jatkunut toistaiseksi koko vuoden 2017. Liikevaihto kasvoi tammikuusta syyskuuhun (Q1-Q3) 49 prosenttia. Operatiivinen tulos on yli kolminkertaistunut (EBIT 17,9 MEUR vs. 5,1 MEUR). Osakekohtaisen tuloksen ollessa tältä vuodelta 0,17€, ja osakekurssin seilatessa Q3:n julkistuspäivänä 75 kruunussa, (päivän valuuttakurssilla n. 7,5 euron tuntumassa) voidaan ainakin PE-luvun valossa sanoa Leon olevan aika korkealle arvostettu verrokkeihinsa nähden. Sitä tuskin kukaan osaa sanoa, onko Leo kallis vai muut halpoja. Tällä kasvuvauhdilla arvostuksen pitääkin olla korkealla. Jäämme odottamaan, mitä tulevaisuus tuo tullessaan.

 

 

Mr Green

Tehokas kasvukone, joka panostaa vastuulliseen pelaamiseen

Yritys

Mr Green on vuonna 2007 Tukholmassa perustettu innovatiivinen nettikasino. Fredrik Sidfalk, Henrik Berquist ja Mikael Pawlo löivät kymmenen vuotta sitten viisaat päänsä yhteen ja totesivat Euroopan tarvitsevan nettikasinoa, joka ottaa asiakkaidensa pelikokemuksen tosissaan. He halusivat luoda nettiin pelipaikan, jossa kokemus pelaamisesta olisi Monte Carlon maineikkaisiin livekasinoihin verrattava elämys. Tämän aikaansaamiseksi Greenillä panostetaan vielä tänäkin päivänä vahvaan brändiin, visuaalisesti miellyttävään graafiseen suunnitteluun, laajaan pelivalikoimaan sekä vastuulliseen pelaamiseen. Greenin visio on olla merkittävä toimija globaaleilla rahapelimarkkinoilla ja muovata omalla tarjonnallaan nettikasinojen tulevaisuutta. Vision toteutuksesta vastaa toimitusjohtaja Per Norman.

Mr Green on ollut listattuna Tukholman pörssiin vuoden 2013 kesästä alkaen. Yrityksessä työskentelee noin parisataa työntekijää, joista valtaosa Maltalla operatiivisissa toiminnoissa ja loput Tukholman IT-osastolla.

Taloudelliset tavoitteet

Mr Green on jakanut taloudelliset tavoitteensa keskipitkän ja pitkän aikavälin tavoitteisiin. Keskipitkällä aikavälillä (2-3 vuotta) liikevaihdon halutaan vuosittain kasvavan vähintään 20%. Pitkän aikavälin tavoite liikevaihdon osalta on voittaa orgaanisella kasvulla nettikasinomarkkinan keskimääräinen vuosittainen kasvu. Liikevoiton osalta keskipitkän aikavälin tavoite on saavuttaa vuosittain 20% käyttökatemarginaali (EBITDA). Pitkällä aikavälillä halutaan pysytellä 15%:n paremmalla puolella.

Osingon suhteen Mr Green kertoo aikovansa jakaa osinkoa vähintään 50% nettotuloksestaan, mikäli se sopii yhtiön senhetkiseen strategiaan, eikä esimerkiksi mielenkiintoisia yritysostokohteita ole kiikarissa. Tänä vuonna osinkoa ei jaeta, vaan yhtiö sen sijaan keräsi lisää varoja osakeannilla noin 19,5MEUR.

Yllä mainitut tavoitteet lyötiin ainakin vuoden 2017 Q2 -raportissa aika komeasti. Liikevaihto kasvoi 36,3% EBITDA -marginaalin ollessa 18,2%.

Strategia

Mr Greenin strategia yllä mainittuihin tavoitteisiin pääsemiseksi on jaettu viiteen peruspilariin: vahvaan brändiin, asiakaskokemukseen, laadukkaaseen & monipuoliseen pelitarjontaan, maantieteelliseen laajentumiseen ja markkinajohtajuuteen kestävän sekä vastuullisen pelaamisen osalta. Tätä kokonaisuutta yritys itse kutsuu nimellä ”Mr Green 2.0 Business Strategy”.

”Vihreä mies” -brändin lisäksi Green käynnisti vuonna 2017 uudelleen Garbo - sivustonsa (https://www.garbo.com), jonka yhtiö uskoo myös saavuttavan globaalisti vahvan brändin aseman. Vuonna 2016 Greenin valikoima sai lisäystä urheiluvedonlyönnistä sekä livekasinotarjonnasta yhteistyössä Evolution Gamingin kanssa. Yhtiö mainitsee nämä kaksi uutta aluevaltausta kertoessaan panostamisesta pelitarjontaansa. Asiakaskokemuksen osalta Green kertoo pitävänsä erityisen tarkasti huolta asiakkaidensa viihtymisestä sivustollaan ottamalla huomioon asiakkaiden mielenkiinnonkohteita ja lempipelejä – ja luomalla siten sivustonsa ulkoasun asiakkaalle yksilöllisesti sopivaksi. Green on panostanut viime aikoina myös mobiilitarjontaansa. Yhtiön tarjoamista 700 pelistä noin 450 ovat pelattavissa älylaitteilla.

Yhtiö havittelee useiden muiden alan toimijoiden lailla laajentumista uusille markkinoille joko orgaanisesti tai yritysostoin. Pyrkimys on avata toimintoja reguloiduille markkinoille sekä markkinoille, joiden oletetaan tulevaisuudessa reguloituvan. Tällä hetkellä Mr Green toimii 13 markkinalla ja kasvaa niillä vakuuttavalla vauhdilla. Pelilisenssejä löytyy Maltalta, Italiasta sekä UK:sta. Näiden lisäksi kasinopelilisenssi löytyy Tanskasta ja urheiluvedonlyöntilisenssi Irlannista.

Mr Greenin strategiasta puhuttaessa on mainittava vielä heidän vakava, ja mielestäni ihailtava, suhtautumisensa vastuulliseen pelaamiseen. He noudattavat ”Green Gaming” -periaatettaan, jonka mukaan yhtiö uskoo, että terve asiakas tuo terveen liikevaihdon. Green haluaa lisätä asiakkaidensa elinkaarta seuraamalla keskimääräistä nettikasinoa tarkemmin heidän liikkeitään ja pelitottumuksiaan. Mikäli sivustolla havaitaan asiakkaalle haitallista käyttäytymistä ja uhkapeliriippuvuuden mahdollisuus, siihen pyritään puuttumaan ennaltaehkäisevästi. Greenin tavoite on, että jokainen pelaaja voisi kokea pelaavansa heidän kasinollaan turvallisessa ympäristössä.

Keskeiset tunnusluvut (2016)

Markkina-arvo: 2280 MSEK

Osakekurssi: 55,75SEK (20.11.2017)

Liikevaihto: 924,5 MSEK - kasvu%: 16,6%

EBIT: 19,1 MSEK - EBIT -%: 2,1

Nettotulos: 33,1 MSEK

Nettotulos %: 2,1%

EPS: 0,92SEK

Osinko: 0€

Rekisteröityneet pelaajat: 1 678 300

Aktiiviset pelaajat: 238 822

Talletukset: 2 697 MSEK

 

Mr Greenin osakekurssin kehitys vuoden 2017 aikana. www.nordnet.fi

Q1 – Vahvaa kasvua ja laajentumista uusille markkinoille

Ensimmäisen kvartaalin liikevaihto kasvoi 276,1 miljoonaan ruotsin kruunuun, ja edusti 26,4%:n kasvua vertailukauteen. Käyttökate kasvoi reilut kymmenen prosenttia ja oli lopulta 34,2 MSEK. Käyttökateprosentti oli heikompi kuin vertailukaudella (12,4% vs. 13,8%). Greenin johto perusteli tämän kasvunopeudesta aiheutuvilla kuluilla ja kovilla markkinointiponnistuksilla. Markkinointikulut kasvoivat 29,7%, kun rahaa kului tasan sata miljoonaa naapurimaan kruunua.

Nettotulos pieneni ”paperilla” 23% ollen 18,9MSEK (24,5MSEK). Tulos ei ollut täysin vertailukelpoinen, sillä vertailukaudelle osuneen yritysjärjestelyn takia nettotulosriville kirjattiin 10MSEK ylimääräistä. Talletukset kasvoivat 819,5MSEK (591SEK), ja aktiivisten asiakkaiden määrä nousi 115 601 (94 472). Osakekohtaista tulosta kertyi 0,53 SEK.

Toimitusjohtaja Norman kehui Greenin suoritusta ja nosti esiin muun muassa sen, miten liikevaihdon kasvu (26,4%) ylitti Green 2.0 -strategian asettaman keskipitkän aikavälin tavoitteen (20%). Norman lupaili, että Green käynnistää toimintonsa Tanskassa toisen vuosipuoliskon aikana onnistuneen yritysoston ansiosta (Dansk Underholding). Lisäksi hän kertoi, että Latinalaisen Amerikan valloitus on alkamassa. Toimitusjohtaja kehui Greenin laajaa valikoimaa ja sanoi laajentumisen uusille markkinoille olevan nyt lähtökohdiltaan erinomainen. Strategia toimii ja vahvalle loppuvuodelle on kaikki edellytykset!

Q2 – Strategia puree ja ennätykset paukkuvat

Mr Greenin toisen kvartaalin lukemat ovat vakuuttavaa luettavaa. Liikevaihtoa kertyi 287,8 MSEK (211,2), ja käyttökate kasvoi 52,4 MSEK (12,0) myötä ennätyslukemaan. Käyttökatteen kasvu prosentuaalisesti saa osakkeenomistajat hymyilemään ollessaan 337%. Myös käyttökateprosentti oli vahva 18,2%. Nettotulosta jäi viivan alle 33 MSEK. Toimitusjohtaja Per Norman kuvailee toista kvartaalia seuraavasti: ”Asiakkaamme pitävät siitä mitä teemme ja alamme saada vahvaa jalansijaa joka puolella Eurooppaa. Asiakkaat arvostavat panostuksiamme asiakaspalveluun ja käyttäjäkokemukseen. Liikevaihtomme on kasvanut kolme kvartaalia peräkkäin, ja nyt kiitos tehokkaan markkinoinnin, myös viivan alle alkaa jäädä kunnolla tulosta”.

Asiakkaiden talletukset kasvoivat vertailukaudesta ja olivat lopulta 808,6 MSEK (601,7). Aktiivisten asiakkaiden määrä nousi 116,674 (92,721). Osakekohtaista tulosta (EPS) saatiin kasaan 0,9 SEK. Vuoden ensimmäiseltä puoliskolta EPS on nyt 1,43 SEK, osakekurssin seilatessa noin 50-55 kruunun tuntumassa.

Markkinointikulut (92,5 MSEK) olivat toisella kvartaalilla laskussa. Vaikkakin ne kasvoivat 15,3% vertailukaudesta, olivat ne kuitenkin 6% pienemmät suhteessa liikevaihtoon. Lukema on myös pienempi kuin vuoden ensimmäisellä kvartaalilla. Norman mainitsi kommenteissaan, että loppuvuonna lisätään taas panoksia markkinointipuolelle, joten nähtäväksi jää minkälainen vaikutus tällä on tulevaisuuden tuottoihin. Pöhinä Greenin brändin ympärillä on kova ja Green 2.0 - strategia puree. Mielestäni markkinointikulujen kuuluukin nyt nousta ja sijoittajan on syytä olla kärsivällinen esimerkiksi osinkoja odotellessaan.

Q3 – Neljäs peräkkäinen kvartaali, jossa kasvu ylittää yhtiön tavoitteen

Mr Green kasvatti liikevaihtoaan kolmannella vuosineljänneksellä 28,4 %, joka on neljättä kvartaalia putkeen yli yhtiön keskipitkän aikavälin tavoitteen eli 20 prosentin. Liikevaihtoa kertyi 295,1 MSEK (229,9). EBITDA kasvoi vertailukaudesta merkittävästi ollen 50,6 MSEK (17,4). EBITDA-marginaali kohosi 17 prosenttiin (7,6%). Osakekohtaista tulosta jäi viivan alle 0,75SEK, viime vuoden vastaavan ollessa pakkasella 0,02SEK. Aktiiviset asiakkaat (128 747 vs. 102 429) ja talletukset (857,6 MSEK vs. 687,2) kehittyivät kumpikin noin neljänneksellä.

Kvartaalin aikana kehitettiin Green Gamingin vastuullisen pelaamisen työkaluja, laajennettiin pelivalikoimaa sekä päivitettiin urheiluvedonlyöntisivut ja mobiilisovellus. Mr Greenin tuotevalikoimaa pidetään tällä hetkellä koko Euroopan parhaana (Mediavision, Swedish Gambling Insight, H1 2017). Toimitusjohtaja Norman kehui erityisesti vahvaa 15,7%:n kasvua Pohjoismaissa. Katseet siintävät kuitenkin myös muualle Eurooppaan sekä sen ulkopuolelle. Normanin sanoin: ”Uniikin tuotevalikoimamme ja vahvan brändimme turvin laitamme nyt kaikki panokset peliin maantieteellisen laajentumisen suhteen”. Green suunnittelee laajentumista useille markkinoille Euroopassa ja sen ulkopuolella. Velaton ja hyvässä taloudellisessa tilanteessa oleva yhtiö näkee itsensä vahvasti mukana alan konsolidaatiossa. Green pysyy raportin lopussa toiveikkaana taloudellisten tavoitteidensa suhteen. Liikevaihdon 20%:n kasvu sekä 20% EBITDA-marginaali aiotaan saavuttaa vuoteen 2019 asti.

Mr Green panostaa tällä hetkellä mielestäni oikeisiin asioihin kuten mobiiliin, vastuulliseen pelaamiseen, tuotevalikoiman optimointiin ja maantieteelliseen laajentumiseen. Yrityksellä on hyvä vauhti päällä, eikä tämä useiden sijoittajien mielestä näy verrokkeihin verrattuna vielä osakekurssissa. Verrattuna esimerkiksi LeoVegasiin – joka on hyvin Greenin kaltainen toimija – on arvostus alakanttiin. Leo teki Q3:lla 75MSEK EBITDA-tuloksen liikevaihdon orgaanisen kasvun ollessa 33%, kun Greenin vastaavat numerot ovat 50MSEK ja 28,4%. Liikevaihdot olivat Leon noin 500MSEK vs. Greenin 300MSEK. LeoVegas on tällä hetkellä arvostettu markkina- arvoltaan yli kolminkertaiseksi verrattuna Greeniin. Eivätkö sijoittajat luota Greenin vauhdin pysyvän yllä, vai onko yritys vain jäänyt sijoittajilta vähemmälle huomiolle? Jotkut saattavat olla myös sitä mieltä, ettei Green ole liian halpa, vaan LeoVegas liian kallis. Aika näyttää, miten Mr Greenin arvostustaso tästä eteenpäin kehittyy.

Isojen omistajien myynti 9.11 laski reilusti Greenin osakekurssia. Kolmen miljoonan osakkeen myynti hintaan 56 SEK suunnattiin Ruotsiin institutionaalisille sijoittajille.

 

NetEnt

Pelivalmistuksen kuningas

Yritys

Jokainen, joka on joskus pelannut nettikasinolla, on hyvin suurella todennäköisyydellä pelannut juuri NetEntin kehittämiä pelejä. Nettikasinot eivät käytännössä koskaan valmista itse sivustojensa pelejä, vaan ne otetaan leasing-sopimuksilla NetEntin kaltaisilta pelinvalmistajilta. NetEnt toimii siis puhtaasti B2B-liiketoimintamallilla asiakkainaan lukemattomat nettikasinot, joiden sivustoilla yhtiön pelit pyörivät käytännössä yötä päivää. Yhtiö on oman alansa markkinajohtaja Euroopassa ja sen liikevaihto oli viime vuonna 14 miljardia ruotsin kruunua.

NetEnt on osa Betssonin historiaa. Toisen AB Restaurang Rouletter (nykyinen Betsson) yrityksen perustajan Bill Lindwallin poika Pontus Lindwall perusti NetEntin vuonna 1996. Yritys sai nopeasti tuulta alleen 1990-luvun puolivälissä, kun nettikasinot alkoivat syntyä. Yritys listautui pörssiin vuonna 2007 ja vuodesta 2009 se on ollut Tukholman pörssin päälistalla. NetEntin seitsemällä toimistolla ympäri maailmaa työskentelee noin 900 osaavaa pelialan ammattilaista.

Taloudelliset tavoitteet

NetEntin päätavoite on vahvistaa omaa positiotaan pelikehityksen markkinajohtajana ja kasvattaa liiketoimintaansa markkinaa nopeammin. Vuodesta 2007 NetEnt on kasvattanut liikevaihtoaan peräti 30% vuosittain, kun nettikasinomarkkina on kasvanut noin 18%:n vuosittaisella nopeudella. Viime vuosina pelivalmistajia on kuitenkin syntynyt kuin sieniä sateella ja kilpailu NetEntin ympärillä on kiristynyt. Vuonna 2016 kasvuvauhti oli 28,5%, mutta tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla liikevaihto kehittyi enää 15,5%.

NetEntillä tavoitellaan pitkällä aikavälillä 60%:n osingonjakosuhdetta. Vuodesta 2007 keskimääräinen osingonjakosuhde on kuitenkin ollut enemmän, noin 74 prosenttia. Osingonmaksuhistoriaa löytyy kymmeneltä vuodelta ja summaa on kasvatettu vuosittain. Näin ollen NetEntiä voidaan pitää hyvin laadukkaana osinkoyhtiönä.

Strategia

Kuten yllä jo aikaisemmin todettiin, NetEntin ydinliiketoimintaa on kehittää ja valmistaa pelejä, joita nettikasinot leasing-sopimuksilla heiltä hankkivat. Tuloja tulee niin sanotulla ”revenue sharing” -mallilla, jossa pelaajien tappiot jaetaan tietyillä suhteilla NetEntin ja kasinon kesken. Kasinot maksavat pelivalmistajalle kuukausittain lisenssimaksua sen mukaan, miten suurella volyymillä heidän pelejään on pelattu. Pelinvalmistajan tehtäväksi jää pelien tarjoamisen lisäksi huolehtia teknisestä tuesta ja esimerkiksi pelaajien tekemistä rahansiirroista. Näin nettikasino voi keskittyä rauhassa omaan liiketoimintaansa. NetEntillä on yli 170 yritysasiakasta, pitäen sisällään lähes kaikki Euroopan suurimmat nettikasinot. Markkinaosuuden on arvioitu olevan Euroopassa noin 25% ja globaalisti noin 15%.

NetEntin kasvustrategia koostuu neljästä pääkohdasta: nykyisten asiakkaiden laadukkaasta palvelusta, uusien tuotteiden ja palvelujen kehittämisestä, uusille markkinoille laajentumisesta ja uusien asiakkaiden hankkimisesta. NetEnt haluaa laajentua maantieteellisesti pääasiassa Eurooppaan ja siellä reguloiduille markkinoille, mutta myös Pohjois-Amerikka ja Aasia ovat mukana tehtävälistalla. Pelikehityksessä panostetaan uusien pelien luomiseen, suurempien volyymien hallintaan ja laadukkaisiin integraatioihin eri asiakkaiden (kasinojen) kanssa. Vuonna 2015 NetEnt avasi toimintansa USA:n New Jerseyssä. Pohjois-Amerikassa vain harva osavaltio sallii uhkapelaamisen netissä. NetEntillä seurataan tarkasti tapahtumia rapakon toisella puolella ja avataan toimintoja mahdollisuuksien mukaan. Samana vuonna lisenssejä saatiin myös Iso-Britanniaan ja Espanjaan. Isossa-Britanniassa saatiin ensimmäistä kertaa pelejä myös kivijalkapelaamojen peliautomaatteihin. Viime vuonna NetEnt aloitti toiminnan Romaniassa, Bulgariassa ja Portugalissa, jotka kaikki ovat reguloituja markkinoita.

NetEnt kehuu ansaitusti pelitarjontansa olevan kilpailijoita huomattavasti laajempi ja monipuolisempi erityisesti kasinopeleissä. Kilpailun olemassaolo kuitenkin tunnustetaan ja eniten arvostusta annetaan Playtechille ja Microgamingille. Näiden kahden lisäksi useat pienemmät pelivalmistajat, kuten Cherry AB:n omistuksessa oleva Yggdrasil, haastavat jatkuvasti isompia toimijoita kilpailussa pelivalmistuksen kuninkuudesta.

Keskeiset tunnusluvut (2016)

Markkina-arvo: 13 892 MSEK

Osakekurssi: 60,4 SEK (20.11.2017)

Liikevaihto: 1,455 MSEK - kasvu%: 28,5%

EBIT: 536 MSEK (402) - EBIT -%: 36,8%

Nettotulos: 504 MSEK

Nettotulos %: 34,6%

EPS: 2,1 SEK

Osinko: 2,25 SEK (107% nettotuloksesta)

Osinkotuotto: 3-5 %

Uudet asiakkaat: 45 uutta asiakasta jotka avasivat 34 uutta nettikasinoa

NetEntin osakekurssin kehitys vuoden 2017 aikana. www.nordnet.fi

Q1 – Liikevaihto kehittyi odotetusti ja pelejä julkaistiin Meksikossa

Ensimmäisellä vuosineljänneksellä NetEntin liikevaihto kasvoi 15,2 prosentilla 398 miljoonaan Ruotsin kruunuun. Operatiivinen tulos (EBIT) kasvoi 6,3% ja oli 136 MSEK (128). Nettotulos (124MSEK vs. 122) ja osakekohtainen tulos eli EPS (0,52SEK vs. 0,51) kasvoivat kumpikin, mutta hyvin marginaalisesti. Uusien asiakkaiden hankinnassa tehtiin ennätys kirjoittamalla sopimukset viidentoista uuden toimijan kanssa. Kvartaalin aikana NetEntin asiakkaat julkaisivat kuusi uutta kasinosivustoa.

Katsauskauden aikana pelejä vietiin ensimmäistä kertaa koskaan Meksikon reguloidulle markkinalle yhdessä yhteistyökumppani Coderen kanssa. Uusia pelejä tuli kaksi kappaletta: Apinoiden planeetta ja Emojit. Näiden lisäksi NetEnt ilmotti kehittävänsä ensimmäisen virtuaalilaseilla pelattavan pelinsä. Toimitusjohtaja Eriksson oli vähäpuheinen ja totesi kvartaalin menneen odotusten mukaisesti.

Q2 – Korkeaa kannattavuutta kasvaneen mobiiliaktiivisuuden avulla

Toinen kvartaali näytti liikevaihdon osalta hyvin Q1:n kaltaisia lukuja. Liikevaihtoa kertyi 407 MSEK (352), joka edustaa 15,5% kasvua. EBIT kasvoi kuitenkin reippaammin ollen 145 MSEK (122). EBIT kasvoi vuoden takaisesta 18,5% ja EBIT-marginaali oli vahva 35,7%. Nettotulos kasvoi 17,9% ollen 134 MSEK (113), ja osakekohtaista tulosta kertyi 0,56 SEK (0,47). Uusia asiakkaita saatiin kuusi kappaletta ja yhteistyökasinot avasivat katsauskaudella kahdeksan uutta nettikasinoa.

NetEnt alkoi Q2:lla tarjota pelejään Serbian reguloidulla markkinalla ja uusi lisenssi saatiin Kanadan Brittiläiseen Kolumbiaan. Espanjassa pelaajat pääsivät pelaamaan NetEntin uusia pöytäpelejä.

Q3 – Erinomaista kasvua reguloiduilta markkinoilta ja mobiilipeleistä

Kolmannella vuosineljänneksellä liikevaihto kasvoi 12,3 prosentilla 401 miljoonaan Ruotsin kruunuun (357). Operatiivinen tulos (EBIT) kasvoi 20,5% ja oli 156 MSEK (129). EBIT-marginaali oli 38,9% (36,2). Nettotulos (142MSEK vs. 119) ja osakekohtainen tulos (0,59SEK vs. 0,50) kasvoivat kumpikin mukavasti noin parinkymmenen prosentin vauhdilla. Uusia asiakkaita eli yhteistyökasinoja haalittiin kahdeksan kappaletta, ja kvartaalin aikana NetEntin kaikki asiakkaat julkaisivat yhteensä kymmenen uutta kasinosivustoa. Suurin osa tuloksesta saatiin reguloiduilta markkinoilta kuten UK:sta, Italiasta ja Espanjasta. Mobiilipelit toivat kolmannella kvartaalilla 52% liikevaihdosta. Kolmen kvartaalin EPS:n jälkeen (1,67SEK) voitaneen arvioida ensi kevään osinkotuoton pyörivän osingonjakosuhteesta riippuen noin 2-3%:n paikkeilla (67- 70SEK osakekurssilla arvioituna).

Kvartaalin aikana NetEnt teki Eurogamesin kanssa yhteistyösopimuksen, jonka turvin NetEntin pelit alkavat pyöriä Italiassa kivijalkakasinoiden ja pelaamojen koneissa. Uusia pelejä julkaistiin kolme kappaletta ja livekasinotarjonnan saralla tehtiin myös kovasti töitä. On mielenkiintoista nähdä, miten NetEnt Live onnistuu haastamaan Evolution Gamingia livesegmentissä tulevina vuosina. Tulevaisuuden osalta toimitusjohtaja Per Eriksson nostaa esiin USA:n suuren potentiaalin. Laajentuminen USA:n markkinoille on hänen mukaansa keskeinen osa NetEnt:n pitkän aikavälin kasvustrategiaa. New Jerseyssä hyvin edennyt toiminta ja tehokas kasvu ovat merkkejä siitä, että rapakon toisella puolellakin kysyntää riittää. USA:ssa vain harvat osavaltiot ovat laillistaneet/lisensoineet onlinekasinot (toistaiseksi vain Nevada, Delaware sekä New Jersey ja osa näistäkin tietyin rajoituksin). Poliittisia askeleita kohti nettikasinomarkkinoiden avaamista on kuitenkin otettu useissa osavaltioissa, ja NetEntin johto kertoo seuraavansa Amerikan tapahtumia tarkalla silmällä.

NetEnt on epävirallisten lähteiden mukaan ollut pitkään yksi sijoittajien suosikeista kasinorintamalla. Pelien valmistus ja rahoitusmalli, jossa kasinot maksavat NetEntille oman liikevaihtonsa perusteella, on kieltämättä tehokas yhtälö. Kilpailu kuitenkin kiristyy myös tässä segmentissä eikä NetEntinkään markkina-asema ole kirkossa kuulutettu. Jäämme suurella mielenkiinnolla seuraamaan, minkälaisin numeroin loppuvuosi saadaan pakettiin.

Oletko lukenut myös nämä vieraskynä-kirjoitukset?